到了2022年上半年，安踏集团FILA品牌产品的零售额同比取得低单位数的负增长。财报显示，2022年上半年，FILA营收107.77亿元，同比下滑0.5%；毛利73.95亿元，同比下滑22.8%。从近年来的表现来看，FILA的收入增速仍在不断下滑，从2019年的74％下滑至2021年的25.1％。
“FILA单品牌，能覆盖的消费者是有限的，出现增长瓶颈并不意外。”马岗对时代周报记者表示，每个品牌都有增长瓶颈，这是客观规律。
而No Agency时尚行业独立分析师唐小唐认为，FILA作为安踏中端市场的品牌，更容易面临消费疲软所带来的困境。同时，FILA相比早期，品牌势头已经有所下滑，这个趋势一旦形成很难寻回。
深圳市思其晟公司CEO、品牌管理专家伍岱麒接受时代周报记者采访表示，终端门店越多，对企业而言产供销的要求越高，尤其对服饰类而言，时尚与季节变化都极大考验企业的运营能力。
“此外，体育服饰企业不可避免会受到大环境影响，其中经济下行影响，疫情对正常门店经营的影响都是比较大的。”伍岱麒说道。
尽管整体增长有所瓶颈。但这么多年来，安踏依然没有停下收并购的脚步，如今，安踏集团旗下已拥有安踏、FILA、迪桑特、斯潘迪以及可隆体育、小笑牛等众多品牌，拖着庞大的身躯持续向前。
亚玛芬能够撑起安踏？
在多元化战略面前，被重金收购的亚玛芬，可谓是安踏大举国际化、步入高端路线的重要棋子。
直至今日，这场收购仍以360亿元的高价，成为国内体育用品行业史“最大的一笔收购”，但从收购至今，这枚棋子还尚未走上盈利的道路。外界有担忧，后续，亚玛芬很可能给安踏资金周转带来过重的负担。
亚玛芬近年来声势大涨，但数据上却连年亏损。2019—2021年累计达超23亿元。即便2022年上半年亚玛芬整体有所起色，实现首次利润贡献超1亿元，但未能带来实际效果。
在马岗看来，亚玛芬和FILA的路径不一样，FILA是以时尚潮流运动占领中国高端市场。“亚玛芬则不光是占中国高端户外市场，还要肩负海外扩张的使命，这是最重要的区别。”
成立于1950年的亚玛芬，拥有众多国际知名品牌，包括户外品牌中的“爱马仕”始祖鸟Arc'teryx、运动设备商威尔逊Wilson、萨洛蒙Salomon等。但结合旗下一众品牌来看，始祖鸟凭借“运动奢侈品”概念，无疑是知名度最高与最具竞争力的品牌，更被安踏当作未来增长点。
财报显示，2022年上半年，亚玛芬母公司AS Holding的营收达96.7亿元，同比增长 21%，但仍亏损。到2022年三季度，在安踏品牌矩阵当中，始祖鸟所在的“其他品牌产品”销售额同比增长40%～45%，超过FILA。
唐小唐在接受时代周边记者采访表示，目前，消费环境还没有完全恢复，但对于安踏来说，负责高端户外市场的亚玛芬，即便消费受众比较小众，还可以有比较高速增长。
“但是长远来看，户外运动市场在国内发展还未到成熟时机，安踏后续需要思考如何进行市场教育的同时，还需警惕小众赛道的激烈竞争。”唐小唐进一步分析称。
事实上，这几年来，安踏数次“动刀”，剥离了亚玛芬体育的非核心资产。其相继出售了亚玛芬旗下的互动健身品牌“Precor(必确)”、潜水电脑及工具及运动表品牌“Suunto(颂拓)”。同时，旗下的始祖鸟、威尔胜、壁克峰等品牌也先后开始了中国布局。
一个最新的消息是，2022年年末，有市场消息称，安踏考虑旗下亚玛芬分拆上市，预计募集资金至少约10亿美元。对此，安踏方面对时代周报记者表示：“关于亚玛芬，安踏方面不对市场传闻和猜测做评论”。
“安踏所在的赛道高度依赖资金，目前整个赛道处于行业的衰退阶段，企业对资金更加渴望。”独立经济学家、财经评论员王赤坤向时代周报表示，安踏选择快速拆分亚玛芬上市，是进一步建立战略防线的同时，希望通过资本市场解决经营市场战略升级问题。
无论如何，安踏最大的荣光来自它的体量，但最大的难题也来自于此。
遥想豪赌收购亚玛芬的前夕，作为收购推动者，丁世忠曾向全体安踏员工发的一封内部信中谈到：“做决定的那段时间，自己连续几天都彻夜未眠，一直在思考这件事，对于公司和对于社会意味着什么？”如今，接近4年后过去，丁世忠仍需步步为营。
但眼下，资本市场的反应已经给安踏集团泼了一盆冷水。
2021年6月，安踏股价登顶近180港元，随之便维持下挫态势。截至12月30日午时，安踏股价103.1港元，总市值2797.75亿港元，相比去年6月总市值跌去约2100亿港元。
来源: 时代周报 涂梦莹
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