德尔股份净利10年降80%商誉达7亿李毅强推扩张陷困局加速套现逾3亿

　　股权融资超18亿流动性仍不足

　　经营业绩表现不佳，与李毅推动德尔股份激进扩张有一定关系。

　　德尔股份成立于2004年，由上海普安投资与韩国东亚贸易株式会社共同出资设立，公司专注于汽车零部件领域，专业生产制造汽车动力转向泵、变速箱油泵、EPS电机、齿轮泵等，是目前国内最大的转向泵配套企业。

　　在今年半年报中，德尔股份称，公司已成为全球汽车零部件细分领域的龙头企业，拥有精密加工、机械液压、机电一体化、电子电控、新材料应用等综合技术能力，具备垂直一体化的制造能力和全球化配套体系保证，整合亚洲（国内及日本）、欧洲（德国为中心）和北美等全球各地的技术研发创新能力，通过遍及亚洲、北美、欧洲的多处主要生产基地，形成了全面、完善的生产服务体系，能对全球重要整车客户的传统车及新能源车需求做出快速反应。

　　公司称，其在全球领先表现在，在隔音、降噪及轻量化类产品领域保持全球领先地位，已与戴姆勒、宝马、奥迪、大众、福特、斯特兰蒂斯、保时捷、雷诺尼桑等众多世界级汽车集团长期稳定合作。电液转向泵产品出口美国、配套用于斯特兰蒂斯的汽车中，能够和德国采埃孚、日本捷太格特等国际巨头直接竞争。在新能源领域，公司已在产业链前端关注膜电极产品研发，重点开发膜电极等核心零部件业务，以满足未来氢能市场需求。

　　上述种种，说明德尔股份在全球市场有较强竞争力。

　　上述竞争力，与公司并购扩张有关。

　　2015年，德尔股份登陆A股市场，2017年初筹划大举收购。第一单，公司作价19.37亿元收购阜新佳创100%股权与债权，从而间接获得德国卡酷思国际有限公司（简称“CCI”），将宝马供应商“揽入”怀中。

　　这可是一次大手笔。2016年底，德尔股份的总资产为19.64亿元。

　　这也是一次高溢价收购，此次收购形成商誉10.98亿元。

　　2019年，公司又出资约亿元收购爱卓汽车零部件（常州）有限公司、威曼动力（常州）有限公司，加码产业布局。

　　对于上述高溢价收购，市场上的质疑不少，监管部门也曾问询，但李毅依然坚持推动并购。

　　显然，从实际结果来看，这些收购等动作并未带动德尔股份经营业绩快速增长。相反，2020年，由于商誉减值等形成资产减值3.60亿元，当年亏损4.23亿元。

　　截至今年6月底，公司账面上的商誉余额还有7亿元。

　　为了支撑并购扩张，2015年以来，德尔股份曾多次实施股权融资，合计达18.33亿元。但是，如今，公司仍然存在财务压力。

　　截至今年6月底，公司账面货币资金为2.86亿元，长短期债务为12.67亿元。今年8月，公司通过定增募资2.50亿元，仍然不“解渴”。

　　德尔股份的经营亟待突破，李毅却不忘减持套现。