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德州扒鸡产品单一:八成收入依赖华东市场 负债率56.4%远超同行

  继五芳斋、张小泉等老字号陆续登陆资本市场,德州扒鸡也吹响了上市的号角,向上交所发起冲击。

  公开资料,德州扒鸡始于1692年,距今已有300余年的历史,是著名的德州三宝(扒鸡、西瓜、金丝枣)之一,鲁菜经典。1998年,经过私有化改革后,山东德州扒鸡集团有限公司(以下简称“德州扒鸡”)成立,并注册了德州扒鸡等商标,将地域特产锁定为公司品牌。

  德州扒鸡产品较单一,销售地域目前局限在山东及周边地区。2021年,公司实现营业收入7.2亿元、净利润1.19亿元,销售和门店规模远低于绝味食品、紫燕食品、煌上煌等。

  在业内人士看来,卤制食品企业众多,具有鲜明的地域特征,德州扒鸡难以打开全国市场。德州扒鸡能否借助资本力量实现逆袭?

  值得一提的是,崔贵海一家三口目前控制德州扒鸡60%的表决权股份。2021年,德州扒鸡分红1.32亿元,超过当期净利,期末公司资产负债率进一步增至56.44%,远超同行均值。

  产品较单一存地域局限

  随着高铁线路逐渐增加,旅客行程时间大大缩短,德州扒鸡最大的消费场景逐渐消失,近几年业绩增长逐渐放缓。

  招股书显示,2019—2021年,德州扒鸡的营业收入分别为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元,净利润分别为1.22亿元、9453.38万元、1.19亿元,净利率分别为17.79%、13.86%、16.51%。

  据了解,德州扒鸡的产品分为扒鸡、肉副食品、超市等类型,其中扒鸡类仍是主要收入来源。2021年,上述三类产品收入占比分别为66.80%、11.41%和17.57%。

  从整体毛利率来看,德州扒鸡高于不少卤食企业,其2021年整体毛利率达42.70%,较绝味食品、煌上煌分别高出9.14个百分点、7.82个百分点。

  但在收入规模以及门店数量上,德州扒鸡仍与上述对手存在差距。

  具体来看,2021年,煌上煌主营收入23.39亿元,归母净利润1.45亿元,拥有4281家专卖店;周黑鸭净利润为3.42亿元,直营+特许总门店数已达2781家;绝味食品的营收规模在2021年达65.49亿元,归母净利润9.81亿元,共有门店13714家。反观德州扒鸡,2021年营收规模仅为7.2亿元,门店只有553家。

  除产品单一的问题外,德州扒鸡的销售市场还有较强的地域性。从地区分布来看,德州扒鸡超过80%的收入来自华东地区。目前,公司拥有德州、青岛两大生产加工配送中心,以“直营+经销”销售模式覆盖山东及京津冀地区,而其他上市同行的业务已经拓展至全国。

  德州扒鸡也表示,其产品销售目前仍以山东德州及周边地区为主,虽然公司在北京、青岛等城市设立了直营店或销售机构,并打算持续向全国推广产品,但受产能和资金的限制,公司辐射全国的战略目标进展缓慢。

  此次IPO,公司拟募资约7.58亿元,用于扩产和营销体系升级等建设项目。

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