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育种等研发投入偏低
牛肉原料肉主要依靠外包采购，或与公司和牛种牛、肉牛储备不足有关。截至2020年末，龙江和牛存栏和牛数仅有6464头，改良和牛育肥牛1053头。据统计，一头500千克的肉牛能产250千克左右牛肉，以此来算，龙江和牛存栏肉牛仅能产出不到2000吨的牛肉。此外，肉牛一般有1-2年的生长周期，因此龙江和牛7517头和牛肉牛中，还包含一部分牛犊，未到出栏期。
纯种和牛在国内种群数量很小，因此从澳大利亚、新西兰引进的纯种和牛种牛，成为了龙江和牛的核心资产与竞争力。不过从公布的数据来看，龙江和牛的种牛储备也略显不足，尤其是种公牛的数量更是下降明显。2018年末，龙江和牛还拥有56头种公牛，而到了2020年末，这一数据已下降到了32头，下降幅度高达42.86%。
图片来源：招股书
不过，在此期间龙江和牛的种母牛数有所增加，由2018年的2386头增加到了2020年的2702头，涨幅为13.24%。但据了解，牛的妊娠期一般为9个月，一般一胎生一只牛犊，一生也仅能繁殖十数头牛。这样看来，以龙江和牛的种牛储备，公司难以通过自有的种牛，利用育种和繁殖短时间内扩大公司肉牛的存栏量。
据了解，育种是指通过创造遗传变异、改良遗传特性，以培育优良动植物新品种的技术。以遗传学为理论基础，并综合应用生态、生理、生化、病理和生物统计等多种学科知识，对发展畜牧业和种植业具有十分重要的意义，是一个非常综合的科学。
但2018年-2020年期间，龙江和牛的研发费用在公司当期营收中的占比长期未超过0.5%；研发投入最高的2020年，当期的研发费用也仅有582.24万元。而在这582.24万元中，除了投入育种外，还有饲料配方及肉制品开发方面的投入。
虽然龙江和牛养殖出栏的肉牛在公司销售牛肉中的占比不高，且在育种研发方面投入不高。但因公司属于养殖行业，企业获得了大量的农用设施建设补助、厂房设备补助、良种繁育补贴以及肉制品加工设施补贴等政府补贴。2020年，公司获得的政府补助等非经常性损益的账面余额为2717.6万元，在当期净利润中的占比达到了28.59%。
面对上述情况，投资者对公司的看法也产生了分歧。2019年龙江和牛进行股权转让时，公司的整体估值还高达16.14亿元，但到了2021年5月，龙江和牛提交招股书前不久，股东CMIA Moonstone（H.K．） Limited却将公司6.4%的股权以8000万元的交易对价转让，对应整体估值为12.5亿元，远低于两年前。而在转让过程中，龙江和牛和实控人林紫柏还与受让方签署了补充（对赌）协议，对业绩承诺、回购等条款进行约定。为了配合公司申报IPO，这一补充协议在签署后不久终止。（思维财经出品）
来源：投资者网 吴微 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 龙江和牛 |
