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铭科精技金属结构件的毛利率虽也有明显下降但仍超过20%，远胜两家竞争对手。对此，铭科精技的解释是，主要受公司“仪表盘总成业务的影响，总成业务价值链条更长，毛利率更高”。
广州增田盛安汽配制造有限公司（下称“广州增田”）是铭科精技汽车用仪表盘总成业务的主要负责公司。2019-2021年公司仪表盘总成收入分别为1.14亿元、1.15亿元和1.12亿元，毛利率为40.59%、36.61%和27.77%，仪表盘业务的收入没有增长，毛利率在大踏步下降。
2021年原材料采购价格上涨，部分仪表盘总成件降价是铭科精技此项业务毛利率跳水的主要原因。2020年，广州增田的净利润为927万元，2021年只有432万元，疫情严重的2020年尚有近千万的净利润，疫情基本过后，净利润降幅过半，仪表盘业务的前景似乎并不乐观。
按照铭科精技的介绍，在扣除仪表盘业务后，公司金属结构件20%上下的毛利率与竞争对手相仿，并没有异常高企的情况出现。
那么铭科精技仪表盘业务的高毛利率是否正常呢？汽车零部件上市公司众多，多家公司都有该业务，新泉股份仪表盘总成占到公司收入的60%左右，是其主营收入，2020年和2021年公司该业务的毛利率分别为27.43%和23.8%，2018年和2019年毛利率也基本如此，并无大涨大跌。
即使跳水后，铭科精技的仪表盘业务的毛利率也接近30%，之前则在40%左右，以此为主业的新泉股份毛利率远不如铭科精技，但铭科精技仪表盘业务早已是止步不前，负责该业务的子公司盈利大幅跳水，其明显较高的毛利率是如何得来的？
新增产能秘而不宣
此次上市，铭科精技计划募资4.75亿元用于3个项目建设，其中3.04亿元用于清远铭科汽车（新能源）零部件产业基地项目（下称“铭科新能源”），7138万元用于研发中心建设，剩余1亿元补充流动资金。
其中，研发中心部分主要支出实际上已经投入完毕。在募投项目介绍中，铭科精技并未说明。盛安塑胶五金（上海）有限公司是研发中心项目的建设主体，招股书介绍，两栋近3500平米的大楼已购置完成，研发中心房产部分达到预计可使用状态，并于2021年上半年转入固定资产。
用募投资金置换已建项目的投入无可厚非，但在招股书中对项目建设进度并未完整介绍，这是否做到了真实性、准确性和完整性呢？
铭科新能源项目是此次募资的重点，占到了此次募资投入的近65%；项目达产后年均可新增收入3.35亿元，净利润4000万元。无论是收入还是盈利，对于铭科精技都是重要的提升。
但是对于铭科新能源建设项目的产出是什么，铭科精技在招股书中只字未提。对于现有产能，铭科精技按照关键设备利用率来说明产能利用率较高的现状。2019-2021年，公司模具关键设备-数控加工机床的产能利用率都在90%以上，金属结构件的关键生产设备-冲床的产能利用率分别为80.28%、71.66%和79.12%，同样高企。
具体产量上，2019-2021年，公司金属结构件产量分别为1.95亿个、1.59亿个和1.93亿个，模具产量为568个、595个和697个，主要产品产销率较高，但增长并不明显。
在政府公布的环境评估报告中，铭科精技的新建产能曝光。根据环评报告，铭科新能源项目共计新增年产6802万件（套）汽车零部件。其中，年产仪表盘总成52万套、仪表盘系列（单品及组件）900万件、底盘系列1550万件、排气管系列1100万件、车身系列3200万套，均为汽车底盘及车身的零部件。
近7000万件（套）超过了铭科精技目前金属结构件产量的35%，且公司近几年销量并不理想。2019-2021年金属结构件销量为1.91亿个、1.6亿个和1.78亿个，销量呈下降趋势。
在新增产能中，仪表盘相关产品占据了重要位置。如前所述，铭科精技仪表盘总成收入稳定在1.1亿元出头，上市前找不到销路突破口，上市后问题即能迎刃而解？
来源：证券市场周刊 特约作者 钟禾/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 铭科精技 |
