“i茅台APP未来投放量只能多不能少，而且投放飞天茅台只是时间的问题”。仅4月1日的投放看，估算i茅台一天贡献净利近5000万。当下41倍估值的贵州茅台或正是加仓机会。
3月31日，茅台公布了2021年年度财报，业绩并未超出市场预期，但高分红被点赞。茅台在市场化方面的动作，推进的则快于市场预期。3月31日，茅台自己的APP“i茅台”上可以预约茅台系列酒，虽然现在无法预约飞天茅台，但投资人预期，销售飞天是最终目标，这将增厚茅台公司的利润率。但APP购酒的低中签率又被投资人和消费者吐槽。
多年以来，围着茅台圈赚钱的人不在少数，上至上市公司下至黄牛都赚得盆满钵满。而此次APP未上线飞天茅台，或是在平衡经销商的情绪。从行动上，经销商也在实打实的支持茅台电商渠道上线。在专业人士看来，茅台开始回收渠道利润，茅台电商和经销商应该是共生而不是对立关系。
截至3月31日，贵州茅台市盈率（动态）为41倍，投资人表示合理估值上限在50至60倍。目前仍是布局的好时机。
上至上市公司下至“黄牛”
茅台“朋友圈”获益丰厚
大树底下好乘凉。围着茅台转，只要能拿到货，就有钱赚。据《红周刊》了解，在茅台“朋友圈”，上至有头有脸的上市公司，下至路边收货的“黄牛”，都在“吃”飞天茅台的“双轨制”价差，而且获利丰厚。
上市公司华致酒行就是茅台的一级经销商之一，据该公司2018年12月发布的招股说明书显示，茅台和五粮液占到该公司收入的70%多，其中茅台酒的销售收入占公司总收入的46.52%，53°飞天茅台的收入占总收入的15.69%。
而自2019年华致酒行上市之后，财报中就再未具体公布茅台和五粮液的营收占比。本周，《红周刊》记者以投资人身份致电华致酒行，了解茅台酒占公司的营收比。据公司投资关系部工作人员表示，茅台、五粮液的营收总和占70%以上。但对茅台和五粮液具体的比例并未做出说明。
如果按照当初招股书的比例推算，华致酒行2021年出售53°飞天茅台的营收为11.7亿元。不仅如此，通过2021年净利润增速对比发现，虽然基数不一样，但作为经销商的华致要远高于贵州茅台。2021年华致酒行净利润为6.76亿元，同比去年增长81.03%；而贵州茅台的净利润524.6亿元，同比去年增长12.34%。
通过华致酒行在京东电商平台的旗舰店，《红周刊》发现，平台没有2022年的茅台酒销售，往年的茅台也只有2020年的，其中53°500毫升飞天茅台，如2020年的散瓶3450元，成箱的每瓶3480元。因为白酒的特殊属性，越老越值钱。如果996元的出厂价拿到的茅台当年不出手，两年后销售，价格会翻几倍。
上述华致酒行投资关系部的人表示，公司销售的茅台属于配额内，数量不多。更多是从其他优质经销商采购的茅台酒，买入和卖出价格随行就市。但未说具体有多少配额。
除了镁光灯下的上市公司，茅台销售链上最底层的“黄牛”也是赚得盆满钵满。据一位茅台酒“黄牛”向《红周刊》表示，现在一些大户囤几千箱茅台并不稀奇，像安徽、东北、山东开烟酒店的就能做到。“这些酒基本都能卖出去，购买人基本都是自己喝，而且客户比较固定。”
记者算了一笔账，如果按“黄牛”收一瓶飞天2200元，卖出为3200元，一瓶利润是1000元，1箱盈利7000元，1000箱盈利700万。
这位“黄牛”表示，自从2021年以来，茅台公司推出各项政策平抑市场价格，如拆箱、拍照、用旧瓶换购等，这些措施确实减少了部分茅台酒转卖的情况。但他对此稍有微辞，“从疫情开始一直折腾，其实1499元的价格普通人喝不起，说白了是舍不得喝，基本出门就卖了赚差价了。而那些愿意出高价买酒的人，是消费得起的，不在乎那几千块钱。”
i茅台一天贡献净利近5000万
后续或多玩法回收渠道利润
市场一直呼吁贵州茅台改变飞天茅台的价格双轨制，希望酒价市场化。本刊曾于去年11月发文《新帅丁雄军的“进击”，茅台涨价进入倒计时》，更有投资人指责茅台的双轨制是“国有资产流失”。而新一任董事长丁雄军上任后，明确表示推进数字化转型补新零售短板，而时隔两年贵州茅台重启电商平台，推出i茅台APP。
不过这个平台目前还不销售飞天茅台，“中彩票”式的销售更是被众多股东和消费者吐槽。3月31日，i茅台APP茅台投放量8934瓶，参加申购人数共2205509人，平均中签率为万分之四。
不过，知名价值投资人段永平4月1日却在个人社交平台给“i茅台”点了个赞。他表示，i茅台这个主意非常好，用户至少知道上哪买真酒，应该给管理层一点掌声！！！道理上来说，供求平衡的价格是比较接近合理的，目前这种中签率说明茅台零售价不是很合理。希望i茅台的（供应）量慢慢占到主流，这样能够平滑地解决很多矛盾。
资深茅台投资人、财经博主@羊总之花菜炒蟹向《红周刊》表示，“i茅台的推出，是茅台主动掌控渠道、管控酒价的有力举措，也是回收渠道利润的重要抓手，同时也是股东与市场的共同期盼。暂时没有飞天茅台上架，或是茅台产品的营销战略，重点打造培育茅台1935成为飞天之外大单品，也是受制于飞天产能仍然并不富裕的考量。”
宝鼎投资董事长张亮认为，i茅台对提升业绩上是毫无疑问的。“只是茅台公司刚开始尝试直接投放的形式，后续的增量没有公布，还在摸索当中。”
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