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报告期内，雨中情应收账款周转率和存货周转率不断降低，经营现金流不及净利润，且多次受到行政处罚。
近日，雨中情防水技术集团股份有限公司（下称雨中情）向深圳证券交易所递交招股说明书，踏上主板IPO之路。
雨中情是建筑防水企业，主要从事建筑防水材料的研发、生产和销售，并提供防水工程施工服务。该公司主要产品为防水卷材、防水涂料系列产品，主要应用于工业建筑、民用建筑、公共设施和其他基础设施建设工程。
本次IPO，雨中情拟公开发行人民币普通股（A股）不超过5305万股，拟募集资金16.11亿元，将用于“山东雨中情防水材料有限公司建设项目（二期）”“富平雨中情防水科技有限公司生产研发基地（二期）”“江苏雨中情防水材料有限责任公司建设项目（三期）”“兰州雨中情防水材料有限公司建筑防水生产项目（二期）”以及“雨中情防水技术集团股份有限公司总部运营中心项目”。
查阅雨中情招股书，《投资时报》研究员注意到，财务数据方面，2018年、2019年、2020年以及2021年1—6月（下称报告期），雨中情应收账款周转率和存货周转率均大幅下降，致使应收账款难以回收现金流不足。并且，该公司有意向外拓展业务，但需面对众多业内实力强劲的企业。值得注意的是，报告期内，雨中情还曾多次受到行政处罚。
针对以上情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至雨中情相关部门，截至发稿尚未得到公司的回复。
向外扩张路
雨中情创始于西北地区，生产研发基地主要在陕西西安、陕西咸阳及甘肃兰州等西北区域，因此公司营业收入半数均来自于西北地区。报告期内，雨中情实现营业收入分别为10.98亿元、12.77亿元、15.98亿元和12.16亿元，其中西北地区营业收入分别为6.41亿元、7.22亿元、8.14亿元以及5.76亿元，占营业收入的比重分别为58.41%、56.55%、50.96%以及47.41%，占比呈现下降的趋势。
可以看出，雨中情正在贯彻“立足西北、面向全国”的发展策略，极力向外拓展业务。然而，我国建筑防水材料行业呈现“一超多强”的竞争格局，抢占其他区域市场有一定的难度。
如作为行业内龙头企业，东方雨虹拥有极强的品牌影响力，同时拥有全国防水卷材最多生产线，目前基本完成了全国性布局。除此之外，还有多家头部企业实力不容小觑，如科顺股份、凯伦股份和北新建材等。
从营业收入和增长速度来看，东方雨虹2020年营收达217.30亿元，较2019年增长19.70%，是雨中情同期营收的13倍之多；科顺股份2020年营收为62.38亿元，较2019年增长34.09%。主要竞争企业营收基数大且增速较高，头部效应明显，雨中情想要突破重围在其他区域站稳脚跟难度进一步升级。
从产品结构来看，防水卷材、防水涂料的销售收入以及防水施工服务收入是公司的主要营业收入。其中，报告期内防水卷材占公司营收的比重分别为89.81%、88.58%、85.42%以及82.15%，产业结构较为单一。
2019年，相关政策的发布提高了对防水卷材产品的质量要求。并且，建筑防水材料行业属于固定资产投入金额较大的行业，随着国家对该领域的环保要求日益提高，雨中情或需要加大相应的投资力度，进一步提高产品的质量。
然而比较来看，雨中情融资渠道较为有限。为获取流动资金，还需通过将部分房产、土地等资产以抵押或质押的方式获取银行借款，将部分机器设备以售后回租形式获取融资租赁款。如果公司资金回笼出现问题可能会对其日后经营造成较大影响。
雨中情产品按销售区域划分的营业状况（单位：万元）
数据来源：公司招股说明书 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 雨中情 |
