|
上市仅四个月，孩子王的业绩就变脸了。
身处“再苦不能苦孩子”的高景气赛道，创立十三年的孩子王登陆资本市场之后，一举摘下A股母婴零售品牌最高市值的桂冠，成为资本市场的焦点。
一时间，机构捧场、券商唱多。
万万没想到，前不久，孩子王预告2021年净利润同比下降40%~50%，令外界一片哗然。
站上“三胎”风口，孩子王为何没有乘风而上？国内母婴赛道竞争白热化，孩子王的胜负手在哪儿？苦心发力线上，怎么一直“力不从心”？
资本追捧也拯救不了业绩
2016年，孩子王在新三板挂牌。
当时，孩子王正处于高速扩张期，对融资望眼欲穿，然而2014年~2016年累计10.26亿元令资本市场对其感官不佳。
股价低迷，融资艰难。
这是彼时孩子王的真实写照，不受待见之下，孩子王最终于2018年黯然离开新三板。
不过，时隔三年，孩子王又杀回来了。
2021年10月14日，孩子王登陆创业板，发行价为5.77元，盘中创下25.20元的历史高点，收盘价为23.30元，上市首日暴涨303.81%。
这意味着，资本市场对孩子王的态度，有了根本转变。
究其原因，孩子王从2017起已实现扭亏为盈，摘掉了“流血上市”的帽子，更为重要的是站上了“三胎”风口。
2021年6月26日，《促进人口长期均衡发展的决定》印发，提出“提倡适龄婚育、优生优育，实施三孩生育政策”。
人口发展是关系中华民族发展的大事情，成为国人的共识。
《经济日报》指出，自三孩政策出台以来，各地都在积极研究出台有针对性的配套措施。多地陆续修改人口与计划生育条例，增设育儿假、延长产假等生育激励措施。2022年地方两会上，近20个省份将“三孩”写入政府工作报告。
此背景下，孩子王成为资本市场的“宠儿”。
非但泰达宏利基金、天弘基金、招商基金、平安基金、西部利得基金、富国基金等机构捧场，主流券商也在唱多，多数预计其2021年净利润为3.92亿元~4.62亿元。
华泰证券告诉锌刻度：“孩子王提供母婴商品及服务等全渠道一站式解决方案，公司核心管理团队零售行业管理经验丰富，渠道红利加速释放、成熟门店运营提效、服务类业务不断拓展之下，成长动能有望持续增强。”
然而，孩子王交出一份不及格的成绩单。
2021年，预计营业收入为87.73亿元~96.09亿元，同比增长5%~15%；净利润为1.96亿元~2.35亿元，同比下降40%-50%；扣非净利润（主业）为1.09亿元~1.4亿元，同比下降55%~65%。
净利润同比腰斩
须知，孩子王2021年前三季度净利润为2.37亿元、扣非净利润为1.74亿元，这意味着第四季度出现了亏损。
对此，孩子王将锅甩给疫情、扩张以及减租优惠取消。
一名私募人士告诉锌刻度：“2021年疫情有所缓解，孩子王的扩张有所放慢，影响有多大值得商榷，业绩疲软可能问题更多出在内部。”
事实上，孩子王2019年~2021年新开门店数量分别为94家、82家、70余家。
扩张成色不足，规模效应在递减
虽然孩子王凭借Shopping Mall的打法，一站式解决线下母婴市场的需求，一跃成为线下的领跑者，但依然存在三大挑战。
首先，行业话语权不足。
孩子王的愿景是“商品+服务”双轮驱动，但实际来看依然是单腿走路，即90%以上的营业收入源自母婴商品，而这其中的大头又是奶粉，占比60%上下。
众所周知，奶粉作为一种特殊的商品，销售渠道众多，价格相对透明，如此一来孩子王的议价空间并不高。
而母婴服务的单项毛利率高达98.89%，但在营收占比中仅有7.19%，从而对整体毛利率的贡献有限。
毛利率几乎没有变化
事实上，2017年以来，孩子王的整体毛利率一直在30%左右徘徊不前。
其次，门店坪效下滑。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 孩子王 |
