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继1月11日首次披露跨界资产收购计划后，沐邦高科（原名“邦宝益智”）2月15日晚间正式发布资产重组预案，拟以现金方式收购张忠安及余菊美合计持有的豪安能源100%股权，交易价格暂定为11亿元。
由于沐邦高科全部账面资金仅1亿元左右，因此公司拟同步进行定向增发，募资不超过24.15亿元，用于支付上述收购事项、建设10000吨/年智能化硅提纯循环利用项目，并以6亿元补充流动资金。
交易完成后，公司主营业务将在玩具制造的基础上，增加光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售，打造“益智玩具产业+光伏产业”双主业的经营模式。
光伏领域普遍被认为是未来最具前途的赛道之一。不过，此番收购一旦完成，将大大增加沐邦高科的商誉，从而埋下业绩爆雷的隐患。同时，由于光伏行业高具有资金投入和高技术含量的突出特点，玩具制造业出身的沐邦高科，跨界经营胜算能有几何？
商誉增至13亿元或埋财务隐患
预案显示，此次收购标的豪安能源交易对价初步确定为11亿元。截至2021年年底，豪安能源净资产仅为1.69亿元。也就是说，收购完成后，沐邦高科将增加约9.3亿元的巨额商誉，商誉的账面余额将达12.5亿元。
值得注意的是，截至2021年三季度末，沐邦高科总资产仅为11.73亿元，新增的9.3亿元商誉几乎接近公司目前总资产额。
2018年，沐邦高科曾在原有玩具业务基础上，通过收购美奇林开展国内玩具运营业务，拓展国内大型超市、百货商场、玩具连锁商店等零售终端的市场布局。上述收购使得沐邦高科形成3.26亿元的商誉。
2020年，由于美奇林业绩下滑，沐邦高科由此计提了约1600万元的商誉减值，拖累公司当年净利下滑达47.38%。
按照此次的交易对方张忠安及余菊美（标的公司现实控人）的承诺，豪安能源2022年-2024年三年净利（扣除非经常性损益前后孰低）分别不低于1.4亿元、1.6亿元、1.8亿元。若豪安能源未完成业绩承诺，新增的9.3亿元商誉将面临减值风险，从而进一步拖累沐邦高科业绩。
那么，未来几年豪安能源业绩不及预期的可能性会有多大呢？
光伏行业技术快速更替竞争激烈
新能源光伏是目前少数几个有良好中长期前景的行业之一。沐邦高科认为，豪安能源产品结构符合当下光伏产业发展方向。
公司表示，目前行业内，光伏企业已经形成了182mm和210mm两大硅片尺寸阵营。根据中国光伏行业协会公开披露的信息，2020年182mm及210mm的大尺寸硅片占比仅4.5%，但其市场份额在2021年快速提升，并在未来3年内成为行业绝对主流，在行业内实现高效产能对老旧产能的替代。大尺寸硅片正是豪安能源覆盖的主要产品。
高投入下的技术快速迭代是行业激烈竞争的一个缩影。正是产品、技术的快速更替，对于置身其中的企业而言，是机遇背后潜藏的风险。
而电池片环节正是公认的新一轮技术迭代的主阵地。
随着当前主流的P型PERC电池效率逼近极限，业内共识是，N型电池是最有望接棒P型电池的下一代电池技术。其中，又以TOPCon和HJT最为典型，两者的理论转换效率均在28%以上。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 沐邦高科 |
