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以远低于净资产的价格向控股股东增发
今年7月份，黑芝麻筹划了一次定增，发行对象只有一个——广西容县沿海房地产开发有限公司（以下简称“容县沿海房地产”）。
容县沿海房地产主营业务是房地产开发、经营，由李玉宇、李玉琦等李氏家族成员控制，而李氏家族是黑芝麻实际控制人。发行价格为2.6元每股，发行数量不超过1.35亿股，总募资金额不超过3.5亿元。
2.6元的发行价低于公司净资产，截至三季末黑芝麻净资产为3.68元，发行价相较净资产折价30%。
在经历2020年下半年的暴跌后，黑芝麻股价长期处在破净状态。在发布预案前后，公司股价跌到了3元左右，在此基础上按照不低于定价基准日前20 个交易日交易均价的 80%折算，就定出了这个远低于净资产的发行价。
截至预案发布日，以李汉荣、李汉朝兄弟为代表的李氏家族直接持有黑芝麻4.17%的股权，通过黑五类集团持有30.64%的股权，同时通过其一致行动人韦清文可以支配公司3.34%的表决权。李氏家族合计持有黑芝麻34.81%的股份，控制其38.14%的表决权。本次非公开发行完成后，黑五类集团及其一致行动人持股比例将上升至47.62%！
值得商榷的是，在股价低位以远低于净资产的价格大量增发，然后由实控人控制企业全额认购，是否涉嫌侵犯中小股东权益？
在我国公司法中，并没有对股份有限公司股东的新股优先认购权作出明确承认，这一“缺陷”实质上导致中小股东的权益长期处在被漠视的地位。
根据预案，公司非公开发行主要目的是偿还有息负债，降低债务压力。如果上市公司仅仅是缺钱，解决办法其实很多，比如控股股东减持股份后将钱借给上市公司，或者选择向原股东配股。低价向大股东增发无疑会大大稀释中小股东的权益，是其中比较受诟病的一种。
公司控股股东似乎也不宽裕，11月29日，黑芝麻发布控股股东股份解除及再质押公告，黑五类集团部分质押股份在解押后继续质押。这部分股份质押起始日为2018年5月。而根据披露，其本次质押融资用途不是用于满足上市公司生产经营需求。
截至11月底，黑五类集团持有的30.64%黑芝麻股份中77.67%已处在质押状态。对于黑五类集团的高比例质押情况，在半年报问询函恢复中，黑芝麻称黑五类集团及一致行动人的股份质押融资款均用于其子公司补充流动资金及相关关联公司的生产经营，所取得的融资借款全部转入黑五类集团或其相关的关联公司，并用于经营活动。
而截至2021年6月30日，容县沿海房地产资产负债率达到99%，净资产仅1499万元，上年净资产还是负的。上半年营收3.11亿，亏损355万元，去年亏损679万。容县沿海房地产用来认购定增的钱会从哪来呢？
来源：新浪财经上市公司研究院 作者：浪头饮食/ 王永 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 黑芝麻 |
