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高景气高溢价收购风险
创新金属的本次借壳上市，高溢价之下也暗存风险。
华联综超是一家全国性超市连锁企业，主营大型综合连锁超市和生鲜超市，在全国多个省市均有布局。
作为一家老牌商超公司，华联综超于2001年在上交所挂牌交易，最初公司实际控制人为国务院国资委。2012年12月，海南鸿炬实业有限公司（简称鸿炬实业）以3.5亿元认购华联集团增加的注册资本，以30.43%的持股比例成为华联集团第一大股东。根据股权结构显示，鸿炬实业的实际控制人为海南省文化交流促进会，因此，华联综超实际控制人变更为海南省文化交流促进会。
在商业零售市场环境不断变化、商业形势发生变革、市场竞争激烈的情况下，华联综超经营业绩一直不太出色。
2010年，华联综超的营业收入就达到百亿，为103.39亿元，但当年净利润只有0.55亿元，远远不及2007年。2007年，公司实现营业收入74.02亿元、净利润达2.02亿元。
2011年至2019年的9年，公司营业收入均超过110亿元，但其净利润波动频发，且幅度较大。2010年，公司实现净利润0.55亿元，2011年至2015年，除了2014年达到1.02亿元外，其余年度均在0.50亿元左右。2016年，公司亏损2.60亿元，2017年扭亏为盈至0.78亿元，2018年、2019年在0.80亿元左右。
2020年，公司营业收入下滑至95.49亿元，净利润反而增长至1.03亿元。不过，今年一季度，营业收入和净利润双降，其营业收入、净利润分别为24.34亿元、0.35亿元，同比下降10.51%、46.62%。
整体而言，华联综超的盈利能力不强，净利率较低，从2009年至2019年，其净利率均不到1%。同行业可比上市公司，鄂武商A净利率超过5%，王府井的净利率也超过3%。
面对如此经营不佳状况，华联综超筹划产业转型不可避免。
本次借壳的主体创新金属 ，受益铝行业高景气周期，其经营业绩稳步增长。2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为404.03亿元、389.17亿元、440.84亿元，虽然有所波动，但其对应的净利润分别为2.88亿元、3.38亿元、8.20亿元，稳步增长。而且，2020年，其净利润实现大幅倍增。
今年上半年，铝行业市场维持高景气，价格居于高位，创新金属继续大赚，其实现营业收入257.51亿元、净利润4.43亿元，均超过去年全年的一半。
创新金属称，从铝行业市场需求看，从2020年5月开始，经济逐渐复苏，铝材价格一路温涨，这与全球用铝需求巨大、铝行业供给不足密切相关。而公司具有较强的市场竞争力。公司致力于综合解决方案输出、增厚产品附加值，在高端业务领域质量及品牌影响力行业首屈一指。从2017年开始，公司与苹果合作，开展再生铝的闭环回收与再利用，在再生铝保级与升级方面行业地位领先。
作为苹果供应商，在铝行业高景气下，创新金属实现了经营业绩快速增长。但是，铝行业存在周期性，铝业龙头中国铝业经营业绩曾大幅波动且较为频繁，铝材加工企业南山铝业的业绩也曾出现过波动。
一旦进入下行周期，受到的波及不可避免。
此外，铝合金材料存在替代风险，且创新金属能否保持与苹果的合作关系，也是一个未知数。
综上所述，高溢价借壳重组，创新金属也面临风险。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 华联综超 |
