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若相对医药领域的公司而言，奥园美谷在“基因”上并不具备优势，况且目前还面临较高的负债压力。
截至2021年一季度末，奥园美谷货币资金为4.46亿元，短期借款与一年内要偿还的非流动负债达到5.87亿元，流动比率与速动比率分别为1.76、0.34，负债率高达71.15%。
“2020年7月、8月，中国奥园为奥园美谷注入不低于5亿元的流动性支持，并联合信达资产对奥园美谷进行债务重组，收购总价款不高于19.79亿元。”奥园美谷告诉《投资者网》。
“2021年4月，奥园美谷与西部证券合作成立两只产业基金，其中产业并购基金8亿元，产业股权投资基金3亿元(基金备案中)。年内计划再发行不少于8亿元医美基金。”
但事实上，大股东自身资金情况也一般。数据显示，控股股东奥园科星股权质押率高达75.03%，占总股本的22%；而其背后依靠的中国奥园(3883.HK)现金短债比1.3倍，剔除预收款项后的资产负债率78%，净负债率82.7%，目前仍踩一条红线。
与此同时，奥园美谷正在寻求其他融资方式。6月8日，子公司广州奥美产业投资有限公司拟向银行申请4.18亿元的并购贷款，用于连天美的并购款项。值得一提的是，其2020年非银行类长期贷款去年的平均融资成本高达11.2%，高于房地产行业4%至5%的平均融资水平。
实际上，决胜未来的关键在于刚刚并购的医疗机构浙江连天美，其承诺2021年至2022年扣非净利润不低于1.57亿元。
公开资料显示，浙江连天美拥有的会员数量超过30万人。近三年的营收分别为4.8亿元、4.61亿元和4.86亿元，增速不大。2020年，在剥离亏损子公司的助力下，该公司净利润同比增长356%至8055万元。
在行业竞争加剧的背景下，浙江连天美未来能否完成业绩承诺，仍难以下定论。
现金流为负与股价“熄火”
一些机构发表研报看好公司未来，但也有一些分析师对奥园美谷前景持审慎态度。
民生证券最近称，预计公司2021-2023年每股收益分别为0.22、0.52、0.69元，对应的估值分别为106.1、44.1、33.2倍，低于医美行业2022年90倍估值水平，维持“推荐”评级。
数据统计，截至2021年一季度末，基金对公司的持股合计为42.66万股，相比2020年年末的322.56万股有所降低；券商持股则从236万股降至1000股。
诸葛找房数据研究中心分析师陈霄认为，房地产业快增时代已过去，房企对房地产预期更为谨慎，叠加疫情影响，房地产市场受到冲击。奥园美谷此前拿地、并购使得负债水平迅速提高，财务存在风险，机构适当降低预期目标是出于谨慎理性的考虑。
也有市场人士担忧，奥园美谷剥离地产业务后，是否会动摇其利润基础。
2021年一季度，奥园美谷营收6.07亿元，同比大幅增长386.85%；归母净利润为0.3亿元，同比增长135.56%，营收增长源于“本报告期有新增交楼”。
截至2021年一季度末，公司应收账款从年初的1.88亿元上涨至2.15亿元；经营活动产生的现金流为-1.21亿元，公司财报解释称，“主要是因为经营性支出增加所致。”
此外，公司还面临其他风险。投资者互动平台上，奥园美谷承认：“医美医院属于服务性轻资产行业，按市盈率估值，会形成较大商誉。”
奥园美谷股价最近也开始“熄火”。今年6月以来，该股累计下滑近20%。截至6月9日，该股报收22.31元/股，市值174亿元。
来源：投资者网 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
