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对于归母净利润同比增速波动较大的现象，科伦药业称“主要因为公司加大研发力度，研发投入逐年增长所致”。
对此，《投资时报》研究员查阅Wind数据注意到，2018年至2020年，该公司研发费用以及研发费用占营业收入的比重全部处于上行通道。其中，研发费用分别为8.85亿元、12.86亿元、15.27亿元，研发费用占当期营业收入的比例分别为5.41%、7.29%、9.27%。
此外，科伦药业毛利率亦总体呈现上升趋势，已由2010年的41.05%增长到2020的57%，且近3年基本稳定在58%左右；净利率则由2010年的16.43%下降至2020年的4.81%，且近两年处连续下降态势。
科伦药业2010年至2020年毛利率及净利率情况
数据来源：根据公司公开资料整理
速动比率下滑
除此之外，《投资时报》研究员注意到，作为一家持续研究开发生物大分子药物、创新小分子药物的医药企业，近些年，科伦药业资产负债率不仅整体处于上升通道，且远高于行业中位值及平均值。
据Wind数据显示，该公司资产负债率已经由2010年的19.78%大幅上涨至2020年的56.22%。截至2021年一季度末，其资产负债率为55.62%，虽然较2020年一季度小幅下降1.94个百分点，但整体仍处于较高位置。
若与行业对比来看，数据显示，2020年及2021年第一季度，行业内可比公司资产负债率的平均值分别为31.99%、31.38%；中位值分别为28.14%、27.61%，均明显低于科伦药业相应数据表现。
同时，其速动比率已由2010年的3.82倍大幅下滑至2020年的0.92倍；横向对比来看，近三年，该公司速动比率的算数平均值仅为0.86倍，不仅低于可比上市公司2.46倍的平均值，且与头部企业江苏恒瑞医药股份有限公司（下称恒瑞医药，600276.SH）7.39倍的平均值仍有较大差距。
对于这是否从一定程度上说明了该公司偿债能力低于行业平均水平等情况，科伦药业表示，“截至2021年一季度末，公司货币资金余额约26亿元，银承余额约12亿元，存量资金充裕，且已取得未使用银行授信约34亿元；同时，截至目前，公司已注册未发行中票额度10亿元，已注册未发行超短融额度13亿元”。
来源：投资时报 研究员 林申 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
