以珠宝首饰为主业的潮宏基上市后，虽然收入增长，但净利润起伏。重金收购女包品牌菲安妮，业绩承诺期后变脸且增长乏力，尽管商誉不低，但潮宏基不计提商誉减值准备，以保障业绩。
2010年1月，潮宏基（002345.SZ）首次公开发行股票，原计划募集资金3.1亿元，实际募集了9.90亿元，远超预期。彼时，潮宏基从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售，主要产品为K金珠宝首饰。
2014年6月，潮宏基完成了对亚太知名女包品牌“FION菲安妮”100%的股权收购，公司主营业务相应增加女包业务模块。
据披露，“成为最受尊敬的中高端时尚消费品运营商”是公司的愿景，“弘扬东方文化，汲取世界精华，引领中国时尚，璀璨人类生活”是公司的使命。
上市后，潮宏基的营业收入从2009年的5.69亿元增长至2019年的35.43亿元。2020年因为新冠疫情影响才中断了增长势头，营业收入下滑至32.15亿元。
但公司净利润起起落落。2009年净利润8453万元，2017年达到顶峰2.84亿元。但2018年净利润下降75.01%、扣非净利润下降76.41%，还不如上市前的2009年。
2021年一季度，公司营业收入11.20亿元、净利润1.05亿元、扣非净利润1亿元，均为季度最佳。不过，经营活动现金流不理想，净流出2013.59万元，为2011年以来表现最差的一季度，与过去几年相比，更是冰火两重天。2016年至2020年，过去5年一季度的经营活动现金净流入分别为1.46亿元、1.66亿元、1.18亿元、1.14亿元、9386万元。
“黑色”四季度还会再来吗？
2018年前三个季度，潮宏基的业绩大好，上半年净利润1.69亿元，与2021年预计的上半年业绩相比也毫不逊色，2018年前三季度净利润2.28亿元，但到了年终结算，全年净利润只有7104万元。遭遇“黑色”四季度，单季度亏损了1.57亿元。
2019年上半年，潮宏基的净利润1.38亿元，前三季度1.99亿元，又因遭遇单季度亏损了1.19亿元的“黑色”四季度，导致全年净利润只有8119万元。
潮宏基连续两年遭遇“黑色”四季度的主要原因是计提了菲安妮有限公司的商誉减值损失，2018年计提了2.09亿元，2019年计提了1.52亿元。
但2020年没有计提菲安妮有限公司的商誉减值损失，潮宏基的净利润同比大增七成多，达到1.40亿元。
虽然没有计提商誉减值损失，但截至2020年12月末，菲安妮有限公司的商誉还有8.02亿元之多，完全有可能再来一次或多次的“黑色”四季度。
2012年11月，潮宏基与菲安妮及其实际控制人麦耀熙正式签署了《战略合作意向书》，麦耀熙将本人间接持有的广东菲安妮皮具股份有限公司（下称“菲安妮”）部分公司股权转让予潮宏基，并承诺促成其合作伙伴将其间接持有的菲安妮部分公司股权转让予潮宏基，使潮宏基直接或间接持有的菲安妮公司股权不低于34%。
从2013年2月开始，到2014年5月，潮宏基发布公告称，其全资子公司潮宏基国际有限公司（下称“潮宏基国际”）通过购买菲安妮有限公司，从而公司间接全资控股菲安妮。菲安妮有限公司通过旗下的菲安妮开展经营活动。潮宏基累计耗资约14亿元，产生商誉11.63亿元。截至2014年年末，潮宏基的总资产也不过是43.66亿元，14亿元收购菲安妮无疑是一次豪赌。
由于潮宏基通过分步收购避开了重大资产重组，让信息披露不多的菲安妮显得比较神秘。
为了撑起菲安妮14亿元的估值，评估报告显示的预测数据非常靓丽，2013年至2017年，菲安妮的营业收入分别为3.60亿元、4.07亿元、4.60亿元、5.09亿元、5.60亿元，净利润分别为1.20亿元、1.36亿元、1.54亿元、1.69亿元、1.87亿元。
对于业绩承诺，潮宏基要求不高。2013年以5.16亿元收购通利（亚太）有限公司（后更名为“菲安妮有限公司”）22%的股权以及卓凌科技控股有限公司64.3%的股权时，卖方给出了业绩承诺：菲安妮于2012年度和2013年度经审计的净利润分别不低于9000万元和1.08亿元。通过本次收购，潮宏基间接持有菲安妮36.8906%的股份。
后续一笔7.01亿元的股权收购反而没有业绩承诺，潮宏基给出的理由是：本次股权转让完成后，卖方实际控制人麦耀熙将只担任菲安妮设计和形象顾问，对公司经营不再拥有决策权，菲安妮品牌的业务及管理也将完全纳入公司的管理体系，因此，公司也无须麦耀熙对菲安妮未来的经营业绩提供承诺。
评估报告显示的预测2013年净利润为1.20亿元，而业绩承诺的数据仅仅1.08亿元。截至2011年年末，菲安妮的总资产为2.93亿元，净资产为2.17亿元，当年度营业收入为2.68亿元，净利润为9030.63万元（以上数据均未经审计）。
菲安妮是否完成了业绩承诺？不得而知。
2014年披露的菲安妮审计报告显示，菲安妮2013年实现营业收入3.08亿元，实现净利润1.10亿元。看上去，2013年精准完成业绩承诺。
有潮宏基这个“大财主”以及庞大的销售渠道支持，菲安妮的业绩理应越来越好的，然而，过了业绩承诺期，菲安妮的业绩很快变脸了。
据《2016年度非公开发行股票申请文件反馈意见回复（修订稿）》公告数据显示，2014年、2015年及2016年1-6月，菲安妮有限公司的收入分别为2.80亿元、2.97亿元及1.50亿元，净利润分别为7527.01万元、7302.72万元及2578.86万元。
而据《全资子公司潮宏基国际有限公司减值测试事宜涉及的该公司并购菲安妮有限公司女包业务所形成的含商誉资产组的可收回金额资产评估报告》，菲安妮有限公司2016年、2017年、2018年和2019年分别实现销售收入3.21亿元、3.54亿元、3.60亿元和3.56亿元，同期净利润分别为6462.73万元、6755.91万元、5972.78万元、5319.02万元。
不难看出，菲安妮有限公司的业绩是一年不如一年。当初评估报告显示，2017年预计可以实现营业收入5.60亿元、实现净利润1.87亿元。预测很美好，现实很骨感。
根据Euromonitor统计，2013-2019年，中国箱包行业市场规模年均复合增长率约10个百分点。2018年、2019年增速最高，分别为11.03%、22.64%。而2013年至2019年，菲安妮有限公司的营业收入一直在3亿元徘徊，最高的2018年也不过为3.60亿元。与公告的描述形象大相径庭。公告称，FION品牌自1979年在香港创立，经过三十余年的积累和沉淀，成为亚太地区知名的中高档时尚皮具品牌。
虽然菲安妮有限公司的业绩离预测相差甚远，但仅仅计提了31.02%的商誉减值准备。
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