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但事实上，标的公司的破产重整计划并未实施完毕，4家标的2020年末的负债总额为68.9亿元，与评估机构模拟的1.28亿元简直有云泥之别。如果将上市公司和标的公司的财务数据简单相加，2020年末，两家公司的负债总额高达104.2亿元，远超资产总额92.6亿元，资产负债率也远不止估计的70%左右。
重组风险重重
即使标的公司能够破产重整成功，大业股份的收购也存在较多风险。
年报显示，大业股份的主营业务为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售，与标的公司主营业务高度相似，双方的合作容易实现战略协同。大业股份称，重组完成后，上市公司胎圈钢丝的年产能将达到43万吨，钢帘线的年产能将达到46.5万吨，上市公司将不仅在胎圈钢丝领域进一步巩固国内的市场地位，更能在钢帘线领域跻身国内一线厂商。
但遗憾的是，上市公司连续盈利下滑，标的公司巨亏、内控缺失，双方都联姻能否增厚上市公司盈利？
2018-2020年，大业股份分别实现营业收入24.39亿元、27.3亿元和30.74亿元，同比分别增长29.41%、11.9%和12.59%；分别实现净利润2.05亿元、1.52亿元和1.03亿元，同比分别增长56.28%、-25.87%和-32.65%。2019年和2020年，上市公司皆是“增收不增利”的状态。
大业股份称，由于受原材料和人工成本上涨、公司产品价格上涨滞后等多重因素影响，公司在产销持续增长的情况下，盈利能力有所下降。和大业股份业务高度相似的标的公司，也可能会出现“增收不增利”等问题。
此外，标的公司还存在内部控制风险。草案显示，胜通集团及其旗下子公司在经营管理、人事管理、财务管理等方面存在混同的情况，标的公司的内部控制并不完全独立。由此可见，大业股份的17亿元投资，是一场风险重重的冒险之旅。
有意思的是，大业股份17亿元的巨额现金收购竟未设业绩承诺和补偿条款。上市公司称，本次交易是上市公司扩大产能、提升市场地位和综合竞争力的重要举措，交易价格是交易双方在公平自愿的基础上经过充分协商后确定，亦未设置业绩承诺和补偿措施。
大业股份的解释说服力欠缺。A股市场上的并购重组，交易价格皆是在双方公平自愿的基础上协商而定，横向整合类重组的目的也是为提升市场份额和竞争力，但绝大部分重组都设置业绩承诺和补偿条款。为何大业股份充满风险的17亿元现金并购却不设业绩承诺等补偿措施，中小股东的利益如何得到保障，这都有待上市公司给出进一步解释。
来源：新浪财经 公司观察 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 大业股份 |
