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在芯片生产流程中，首先要由乐鑫科技这样的企业进行整体设计，之后需要晶圆厂制作晶圆，包括涂膜、刻蚀、显影等步骤，将设计方案落实，随后还要将晶圆封装成不同模组，并进行测试。如知名企业中芯国际就主要从事此类业务，拥有较强的“制程优势”，这也是国产芯片行业的科技瓶颈所在，如果上游晶圆厂商波动较大，势必对芯片设计企业造成风险。
《投资者网》询问乐鑫科技如何应对上游风险？公司表示“我们非常重视供应链运营管理，尊重供应商，由于我司产品通用性强，不容易受到下游单个细分行业影响，整体需求波动性低。因此与供应商关系比较稳定。”
未来利润增长点在哪
与中芯国际、卓胜微等芯片业龙头相比，乐鑫科技尚有较大差距。对比2020年报数据，中芯国际净利润超43亿元，卓胜微超10亿元，均明显高于乐鑫科技。
可比行业平均净利润约为4.8亿元，同样高于乐鑫科技。另外，公司不仅面临国内企业的竞争，更需要在世界市场中扛住冲击。公司境外业务发展迅速，去年境外营业收入约达19.7亿元，同比增加53.61%，而境内收入仅同比增加0.82%。
《投资者网》向乐鑫科技咨询到，贵公司境外销售占比23.68%，是否具备较强的国际竞争力，如何应对国际市场带来的压力？公司回复称“这个比例是指直接境外销售。公司还有很多下游客户会间接将产品销往境外，因此实际的境外销售占比应该会更高。”同时，公司也对国际竞争持乐观态度，称“乐鑫的产品从诞生开始就是面向国际化，投入国际市场竞争，对此公司会继续加强人才战略，在全球范围内招募优秀人才，以储备研发实力。”
从技术角度看，乐鑫科技的技术较超前，在国内的应用场景受到一定限制。以公司着重研发的WiFi6技术为例，这是WiFi联盟在2019颁布的最新标准，传输速度大幅提升。但这仅限于理论速率，如果连接的设备不支持，则实际速率仍然在低速水平，目前国内家用WiFi所支持的更多是10年前的802.11n，远未到WiFi6普及的时刻。
如果WiFi6普及程度不及预期，公司还有哪些增长点？公司对此表示：“AI 计算将会是我们之后新产品的一大发力点，除了Wi-Fi 6芯片，目前尚有 risc-V 核处理器、低功耗蓝牙、Wi-Fi 6 FEM 等在研项目正常进行中，去年年底推出的 ESP32-C3 芯片，已内含自研的 Risc-V处理器”，“该类产品射频性能良好，发射功率可达18.5dBm。”
今年1月，西南证券的高宇洋提到，目前WiFi+MCU技术集中度明显提升，乐鑫科技的市占率高达35%，伴随5G基础设施落地，公司的技术在物联网领域下的智能家居市场或能迎来爆发性增长，预计2020年至2022年，归母净利润复合增长率43%。
同时该券商也提示了风险，其中就包括“大幅降价风险”、“采购价格上涨风险”、“研发进度不及预期等”。乐鑫科技若要恢复疫情前的增长态势，稳定上下游产业链，继续研发投入，专注主业提升毛利率仍是必经之路。
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