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其烘焙食品占营收的比重也从2017年的7.20%上升至2019年的29.30%，俨然成为盐津铺子第一大贡献营收的品类。
时至2020年，盐津铺子实现营业收入19.59亿元，同比增长39.99%；实现归母净利润2.42亿元，同比增长88.70%。
不过，据其2020年三季报显示，盐津铺子前九个月公司实现营业收入14.34亿元，同比增长46.15%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长110%。
这或意味着，2020年第四季度，盐津铺子实现营业收入5.25亿元，同比增长25.60%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长39.47%。归母净利润增速相较上年第四季度下滑109个百分点。
对此，天风证券研报指出，一方面该公司2020年1—12 月所得税前共列支股份支付费用4554 万元，较2019年增加1624.7万元；另一方面，其申报高新技术企业已获备案，2020年度公司本部企业所得税率适用15%（原为25%），变动后递延所得税费用增加809.33万元。
此外，后疫情时代商超渠道人流量有所减少，对动销多少会有影响，且2020年12月陈列和促销等市场费用较平时投入较多。
烘焙市场竞争激烈
盐津铺子实现如此业绩在休闲食品行业内并不多见。2020年前三季度，三只松鼠、良品铺子（603719.SH）和来伊份（603777.SH）的归母净利润均在大幅下降。
但事物的发展都有两面性，2021年在我国疫情基本得到控制的大背景下，人们的工作生活逐渐趋于常态化，尤其是消费主力—工薪族又重新恢复到紧张忙碌的工作状态，逛商超的机会减少，势必对以线下为主导的盐津铺子产品销售产生一定影响。
而据2020年中报显示，盐津铺子的电商业务主要由湖南盐津铺子电子商务有限公司承担。2020年上半年，该公司实现营业收入7171.21万元，实现净利润为629.44万元。其营业收入占公司主营业务收入的比重仅为7.6%。
诚然，在2017年盐津铺子发力烘焙食品以来，的确使得公司业绩有了很大提高。但需要注意的是，目前国内烘焙行业集中度并不高，竞争较为激烈。
除了国际品牌曼可顿、好丽友、面包新语、山崎面包、宾堡已经进入中国市场外，本土品牌桃李面包、达利食品、一鸣食品等已经布局多年，占有较大的市场份额。
此外，三只松鼠、一鸣食品也在大力布局烘焙业务。
在年轻消费者日益青睐线上购物的趋势下，高度依赖线下的盐津铺子，是否能尽快完成渠道变革；依赖线下消费场景的烘焙类产品，在竞争格局日趋激烈的背景下能否实现持续增长，这些都有待进一步验证。
来源：投资时报 研究员王彦强 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 盐津铺子 |
