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锂电主业优势渐弱
作为国内唯一涵盖正极、负极和电解液三大锂电池材料的锂电池材料生产企业，杉杉股份已经在上述三大材料领域占据了较大的市场份额和竞争优势。而回顾杉杉近几年净利润，在2018年曾达到11.15亿元巅峰后便大幅下降，2020年第一季度甚至亏损了近亿元。
图1：杉杉股份近年来净利润
来源：同花顺
去年前三季度，杉杉股份的营收为55.63亿元，同比下降14.61%；归母净利润2.78 亿元，同比下降3.52%；扣非归母净利润仅为0.69亿元左右，同比下滑67.8%。据相关媒体报道，自2014年至今，公司通过减持宁波银行合计套现超过56亿元。也就是说，在公司近几年的利润中，投资收益占据了绝大部分。
从主业盈利能力来看，其新能源材料业务净利润已经连续三年下滑，2018年至2020年上半年分别下滑了21.67%、40.26%、82.44%。去年上半年，公司的正极、负极业务的净利润下降70%-80%，电解液业务出现亏损，而锂电正极材料龙头璞泰来、负极龙头当升科技净利润则下降20%-30%或者基本持平，电解液龙头天赐材料净利润还是增长的。
在净利润下滑背后，与锂电池下游新能源车市场需求疲软、补贴下滑、行业竞争加剧导致产品售价下降不无关系。而首当其冲的，就是成本占比高但又不稀缺的正极材料。年报数据显示，2019年初、2020年初、2020年上半年，钴酸锂正极材料行业均价分别为30万元/吨、21.3万元/吨、19.8万元/吨，虽然整体呈现出下滑趋势，但跌幅已开始收窄。
从二级市场走势来看，杉杉股份近几年的股价经历多次起落。虽然去年公司股价实现翻倍增长，然而公司的市值仍仅在200-300亿元左右。相比之下，与公司主营业务结构相似的璞泰来、当升科技等公司的市值已大幅超越杉杉股份。
图2：杉杉股份上市以来股价图（年K线）
来源：同花顺
近年来，新能源电池技术在不断升级，如燃料电池、固态电池、石墨烯电池等电池技术也逐渐成为业内关注焦点。这也意味着，杉杉股份面临的不仅是激烈的市场竞争，还有新的技术考验。在此紧要关头，杉杉股份却跨界到一个全新的领域，其成效如何仍有待观察。
来源：投资者网 投资壹线出品 | 周淼 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 杉杉股份 |
