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做安凯特的股东很“幸福”——在毛利率持续下滑、现金流明显偏紧的状况下，公司仍持续大额现金分红；而且为了分红可不择手段应付监管，在相关监管问询回复中，安凯特对2018年的分红情况“避而不谈”，在严肃的信披文件中不惜以“开天窗”的方式滑稽出场。
2020年11月20日，江苏安凯特科技股份有限公司（下称“安凯特”）在创业板成功过会。
安凯特是一家致力于电解槽领域的高新技术企业，其主要产品为电解电极、电解槽及配件，主要应用于氯碱行业，同时已延伸至冶金、环保及其他行业。此次在创业板申请IPO，安凯特拟募集资金4.56亿元，分别用于电解槽生产基地项目、环保水处理高端装备产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金。
不过，从招股说明书披露的信息来看，安凯特存在的一些隐患仍需投资者持续关注：持续快速下滑的毛利率，使安凯特的营收增速和净利润增速反向而行，增收不增利趋势初显；经营活动产生的现金流量净额起伏较大，在现金流明显偏紧的状况下，还持续大额现金分红，而且在相关监管问询回复中，对2018年的分红情况“避而不谈”。
增收不增利趋势初显
2017-2019年及2020年1-6月，安凯特实现营业收入1.25亿元、1.74亿元、2.62亿元及0.91亿元，2018年、2019年营业收入增速分别为39.23%、50.52%。2020年上半年受疫情影响，安凯特实现营业收入9083.97万元，同比下滑18.79%。
同期，安凯特实现净利润3034.19万元、5435.72万元、7033.44万元及2090.97万元，2018年、2019年净利润同比增长79.15%、29.39%，2020年上半年，安凯特实现净利润2090.97万元，同比下滑6.63%。
由此可见，2017-2019年，安凯特营业收入增速在不断提升，但净利润增速则开始下滑，2020年上半年，由于疫情的影响，安凯特营业收入和净利润的同比增速均由正转负，且营业收入增速的下滑程度更甚于净利润增速。
从招股说明书披露的信息来看，安凯特净利润和营业收入增速的不同步主要源自其毛利率的变化。
招股说明书披露的毛利率情况如下表所示：
由上表可知，2017-2019年及2020年1-6月，安凯特综合毛利率和主营业务毛利率均呈现一路下滑的趋势，因此导致2017-2019年，安凯特营收增速和净利润增速反向而行。至于2020年上半年，营业收入增速下滑程度更甚于净利润增速，则是因为相对于2019年上半年，安凯特2020年上半年的综合毛利率更低，仅为38.52%。
对于毛利率的持续下滑，安凯特解释称，2018年毛利率下降主要是由于原材料价格上涨所致，2019年毛利率下降主要是由于新产品市场推广初期报价策略调整所致，2020年1-6月毛利率下降主要是由于产品销售结构变化所致。
因此，安凯特在招股说明书中明确指出：如若未来原材料价格持续上涨、公司面临现有竞争对手的竞争压力持续增加或者由于汇率波动导致公司国外产品的售价有所下降，将导致公司毛利率进一步下降，进而影响公司的经营业绩。共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 安凯特 |
