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毛利率下滑、业绩增速骤降 没了乐视网宾酷网络IPO有戏吗?

  然而就在同一年,由于资金问题乐视网成为舆论关注的中心。彼时,宾酷网络还对乐视网提供了帮助与支持。但乐视网的经营状况并未因此得以改善,反而出现进一步恶化。宾酷网络的财务状况也受到波及,面临较大的资金压力。

  据招股书信息显示,2017年末该公司的应收账款余额为4.14亿元,占公司营业收入的比重高达80.80%,而其中,乐视网向该公司采购服务形成的应收账款就达到0.41亿元。虽然2018年、2019年乐视网分别向该公司支付了0.25亿元和0.04亿元,但因乐视网经营状况恶化,宾酷网络已对乐视网的应收账款计提了不同比例的坏账准备,减少了公司盈利。

  其中,2018年计提坏账准备的比例为50%,金额为810万元。2019年,计提比例升至100%,金额也同步增至1190万元。

  而此后,该公司应收账款继续攀升,2018年末及2019年末分别高达7.78亿元及10.54亿元。今年上半年虽有所下滑,为4.68亿元,但占公司营收的比重已超过100%,达到108.30%。

  还需要注意的是,在宾酷网络业绩增速骤降的前一年(2018年),该公司的业绩增速已排名同行业首位,当时排名第二的蓝色光标营业收入和净利润的同比增速远低于宾酷网络,仅有51.69%和74.98%。

  对此,宾酷网络在招股书中解释称,主要系互联网广告服务市场需求的持续快速增长,主要客户在新媒体领域广告投放规模持续增长以及公司专业服务能力的增强。

  然而,这不仅与前文提到的或因公司专业服务能力下滑而导致的毛利率下滑形成反差,其长期为负数的经营活动净现金流也与其暴涨的净利润严重背离。据招股书数据披露,报告期内该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.60亿元、-0.64亿元、-0.65亿元和-0.26亿元,显示出持续净流出的态势。

  宾酷网络应收账款情况

数据来源:公司招股书

来源:投资时报 研究员吕贡

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