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近年来，博力威收入增速放缓，其大客户多为出口企业，恐深受关税政策影响。其布局的锂离子电池存量替换对公司的贡献有限。更重要的是，其多项财务数据还存在谜团待解。
前不久，广东博力威科技股份有限公司（下文简称“博力威”）科创板IPO首发过会，而《红周刊》记者翻阅其招股书及相关问询函回复内容发现，博力威收入增速正在放缓，其主要产品轻型车用锂离子电池的境内市场收入甚至出现大幅下滑。更关键的是，其销售收入及采购数据存在巨额的勾稽差异，需要公司做出解释。
主要产品境内收入下降
博力威主要从事锂离子电池的研发、生产和销售，其主要产品为轻型车（即电动两轮车）用锂离子电池、消费电子类电池。在2018年以前，其收入主要来自于消费电子类电池领域，该部分收入占其总营收的比重在五成以上，随后其开始着力发展轻型车用锂离子电池，如今，其轻型车用锂离子电池收入占比接近50%，已成为第一大核心产品。
轻型车的动力来源主要为铅酸电池、锂电池两大类，根据博力威问询函答复中对前述两类电池优劣对比情况来看，铅酸电池的安全性较高，而采购价格上，二者分别为300-400元/kwh、800-1200元/kwh，锂电池采购价格约为铅酸电池的三倍，技术也更加成熟。由于上述原因，铅酸电池在电动轻型车领域占据着主流地位。但锂电子的放电率较高，故相同容量锂电池续航里程高于铅酸电池，此外，锂电池还有携带方面，支持快充技术，使用寿命长等优势。基于此，博力威生产的锂电池主打国外高端市场，2017年至2020年上半年，其境外销售收入占总营收的比重分别为56.31%、47.88%、51.81%、55.57%。
2018年，乘着境外电动车市场发展的东风，博力威轻型车用锂离子电池实现收入4.17亿元，较上年的2.38亿元，增加1.78亿元，增速高达74.83%。然而经历了爆发式增长后该产品销售增速大幅放缓，具体来看，2019年，博力威轻型车用锂离子电池的收入为4.41亿元，仅比上年增加了2425.97万元，增速骤降为5.82%。与此同时，据问询函回复显示，其轻型车用锂离子电池的境内收入大幅减少3720.27万元，同比下降14.60%。
而其境内销售的下降，似乎是受到了国际贸易环境恶化的影响。博力威轻型车用锂离子电池产品主要用于电动自行车和电动摩托车，据招股书显示，博力威境内电动自行车电池各期的前五大客户累计共15家，其中仅有4家主要面向境内销售，其余客户的主要市场均为境外。而欧盟于2019年1月实行反倾销和反补贴（双反）关税政策，主要针对中国生产的电动自行车产品。此外，中美贸易摩擦对出口企业的影响也不小，博力威主要客户的销售难免会受到影响，作为上游供应商的博力威也会间接收到影响，因此，其2019年其相关产品在境内销售下降就不难理解了。
不仅如此，博力威国内市场的占有率也大幅下降，2018年其在国内轻型车用锂离子电池领域的市场占有率（按收入）为10.00%，至2019年已经下降至5.66%。对此，博力威在问询函答复中表示，国内共享两轮车市场高速发展使得市场迅速扩张，但该市场竞争激烈且订单具有大批量特点，鉴于公司自身产能有限，且共享市场属于新兴领域，为避免市场风险，其减少了对此类客户的销售，该部分收入由2018年的4808.08万元降至2019年的747.00万元，故其市场占有率因市场扩大而被稀释。
目前，博力威似乎已经陷入了成长乏力的泥淖之中。2019年其营收增速为7.7%，较2018年31.36%的增速来看，已然大幅放缓。于是，自2019年开始，其又着眼于布局电动自行车用锂离子电池存量替换市场，但据上文来看，目前制约锂电池在电动轻型车领域实现对铅酸电池全面替换的最核心因素在于锂电池成本高于铅酸电池，而如何突破这一关键问题博力威却未在招股书中给出答案。
另据问询回复显示，2019年，博力威存量替换市场实现的销售收入仅为140.09万元，2020年上半年，该部分销售收入也仅为342.81万元，可见，博力威存量市场的替换之路道阻且长。
销售收入涉嫌虚增
不仅如此，博力威在财务数据上还存在诸多谜团待解。
据招股书显示，2019年博力威实现营业收入10.26亿元（如表1），其中，境外收入为4.90亿元，该部分收入无需考虑增值税，境内收入所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下调至13%，故选择分段按月平均计算后，可知其含税营业收入总额约为11亿元。理论上，该部分含税营业收入应体现为同等规模的现金流入及经营性债权的增减。
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