|
第三季度业绩密集出台期，啤酒股遭遇集体杀跌。
截至10月30日港股收盘，港股啤酒板块个股不同程度下跌，其中百威亚太业绩发布后跌超4%，青岛啤酒发布业绩后今日跌7.44%，A股青岛啤酒盘中更是跌停。
今年因为公共卫生事件的出现，线下消费受到显著冲击，啤酒股更是首当其冲。时间进入4月份，伴随着国内卫生事件逐渐得到控制，以及啤酒消费高峰期的到来，港股啤酒板块指数跟随复苏，然而9月初开始该指数便再次触顶回调。
不过智通财经注意到，啤酒龙头的表现却也有明显差异，国产品牌华润和青啤的回调力度显然小于百威亚太。从市值上看，超过3000亿港元的百威亚太，远远超过其他啤酒股，第二名华润只有约1500亿港元，是百威这个“外来客”水土不服还是实力不佳呢？
Q3销量回暖，中国地区撑起半边天
2019年百威亚太曲折的港股上市历程还历历在目，然而上市不久百威股价便一路下行跌破发行价27港元，这位世界级的啤酒商，在进入亚太地区尤其是中国市场后的资本故事似乎缺乏吸引力。
智通财经了解到，百威亚太的业务按地区划分可分为亚洲西部地区和亚洲东部地区，其中西部地区包括中国和印度，东部地区则主要为韩国。从收入贡献看，来自中国地区的收入占比接近九成，因此中国地区的啤酒市场显著影响着百威业绩。
实际上，自啤酒行业经历市场整合期之后，中国啤酒销量便进入低速增长期。据GlobalData 数据显示，2013-2018 年中国啤酒消费量 CAGR 为-2.0%，啤酒企业业绩增长从增量向存量，从提量到提价转换。
不过受行业周期影响，百威亚太于2019年收入便同比有所下降，而受公共卫生事件影响，啤酒行业于今年尤其是夜生活渠道受到严重冲击，百威亚太的业绩则进一步遭到重创。
销量方面，2020年前九个月销量6627.1百万公升同比下降14%，实现收入43.98亿美元，同比下降14.8%，毛利23.21亿美元，同比下降17.2%，股东应占溢利5.01亿美元，同比下降41.3%。期间毛利率从54.2%降至52.8%。
销量和收入下降幅度相当，说明期间百威的产品基本没有提价，而毛利率下降则主要是因为原材料上升，导致盈利空间被压缩。
值得注意的是，三季度公司业绩已经出现了明显好转。单看Q3，销量2753.8百万公升，同比增加1%，收入18.23亿美元，同比增加2.2%，毛利同比增加1.3%，股东应占溢利同比增加25.9%。
而这就不得不提中国地区在其中发挥的作用。由于中国地区占百威收入主要部分，且公共卫生事件控制良好，进入三季度啤酒消费高峰期，带动销量和收入的明显回暖。公告显示，截至2020年9月底，国内夜生活渠道超过90%终端售点已重启，其他销售渠道也已正常化。
百威凭借在高端啤酒领域的龙头优势，高端产品组合销量录得双位数增长，并进一步拓宽了市场份额。尤其是在线上销售领域中，电商销售渠道百威的市场份额是第二名的两倍，这也是百威的销量得到强劲复苏的重要原因。
啤酒高端化逻辑存疑？
Q3销量回暖意味着百威亚太的黑暗日子要过去了吗？不一定。
事实上，如前文所述百威亚太Q3有所回暖主要得益于国内对于公共卫生事件的有力控制，啤酒作为刚需消费在高峰期销量回暖并不算超预期，而面对即将到来的“寒冬”该如何度过更令人关注。四季度是啤酒消费的淡季，当然整个行业都不会很好过，作为头部企业的百威亚太还是相对状况好一些的。
但是，百威在进入中国市场后与国产品牌打的是差异化竞争，青岛啤酒、华润啤酒等主要占据中低端市场，这与国内啤酒行业的发展进程及居民消费水平决定的，而百威则主打高端产品，从 17 年年底开始，公司强调加强科罗娜、时代和福佳的推广，同时开始涉足精酿啤酒领域。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 百威 |
