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流动资金严重不足，营收依赖单一产品
《每日财报》注意到，百奥泰目前的流动资金严重不足，2018-2019及2020H1，公司经营活动所用现金净额为-5.3亿元、-6亿元、-2.39亿元。
截至目前，公司的运营资金主要来自股权融资、银行借款及A股发售的所得款项，随着亏损的持续，公司获得银行贷款的难度也在不断加大，上市融资成为为数不多的渠道，最终还是股东来买单，承担业绩的风险。
其实作为一家医药类企业，要想知道其在未来一段时间内的盈利能力，需要关注已经获批上市和正在临床实验的产品数量。
据半年报显示，截至2020年6月30日，公司有1个产品获上市批准，2个产品已提交上市申请，3个产品处于III期临床阶段，2个产品处于II期临床阶段，5个产品处于I期临床阶段，在研产品和获批上市的数量严重不足。
2019年11月，公司产品格乐立（阿达木单抗注射液）获批上市并于2020年1月开始销售，作为百奥泰唯一获批上市的产品，公司上半年的营收全部来自该产品。
由于是百奥泰唯一的商业化药品，因此公司极易受到格乐立及其他将商业化的候选药物的表现影响。如果公司的获批准药物未能获得充分市场认可或有力的定价，就可行性及时间而言，将进一步损害公司录得盈利的能力。
在售产品竞争激烈，价格一降再降
据《每日财报》了解，“格乐立”获批适应症为强直性脊柱炎、类风湿关节炎和银屑病，是国内首个获得上市批准的阿达木单抗生物类似药。在“格乐立”之前，国内上市的阿达木单抗产品名为“修美乐”。
2019年7月，在百奥泰的格乐立还尚未获批上市之际，嗅到了潜在对手火药味的修美乐就主动开启了降价模式，意图将对手“扼杀在襁褓中”。
2019年7月16日，北京市医药集中采购服务中心公布了修美乐在北京主动降价的通知，通知显示，修美乐的中标价由原来的7600元/支降至3160元/支，降幅达58.4%。
此外，2019年7月-9月，艾伯维公司又在陕西省、江苏省和云南省等地区主动下调了修美乐价格，降幅与北京市类似。同时，修美乐已被纳入国家医保局公布的2019年医保目录，医保支付标准为1290元/40mg。
此外，国内企业也面临竞争激烈的问题。相关资料显示，截至2019年6月30日，中国已经有15家药企开展阿达木单抗生物类似药的临床试验。
其中已有4家提交上市申请，3家已经开展Ⅲ期临床试验，8家仍处于I期临床试验阶段。最新数据显示，除了百奥泰的BAT1406，海正药业的HS016也获得上市批准。
随着国产药企阿达木单抗研发的推进，市场价格自然进一步下降。目前百奥泰的格乐立价格部分地区已经从刚上市的1290元下降至1150元。因此，看似是重磅产品，但其背后竞争十分激烈，仅靠这一款产品，显然不行。
内部是持续巨额亏损，经营现金流长期为负，以及相伴的退市风险，外部则是营收依赖单一产品，对手众多，竞争激烈的市场。内外交困之下，百奥泰早已没有回头路可言，只能继续在资本市场“狂奔”。对此《每日财报》将持续关注。
来源：每日财报 刘雨辰 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 百奥泰科 |
