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尽管“评级也非越高越好”，但在近期被穆迪下调评级后，复星国际却狠狠“回怼”了一把。今年7月28日，穆迪宣布将复星国际评级下调至Ba3，展望调整为负面。穆迪高级副总裁蔡慧称：“评级下调和负面展望反映了我们预期在疫情导致经济下滑的背景下，复星的业务仍将面临严峻的运营环境，未来12-18个月公司较弱的流动性将面临更大压力、杠杆仍将较高。”
当日，复星集团官方微信公众号发布的权利人声明称：短期来看，我们并不否认复星国际受到了疫情牵连，这种不可抗力是在所难免的。而此次穆迪调降复星国际评级的事件，我们认为是对复星未来发展有了过度悲观的预设或估计，一方面高估了复星所面临的困难，另一方面同时又低估了复星“抗逆+抗疫”的能力，以及其基本面和业务板块结构所具备的韧性。该声明称，单凭数据的高低和债务结构变动来判断复星对债务风险的实际感知，更像是“纸上谈兵”的伪专业误判，犯了“刻舟求剑”的错误。
事实上，评级对金融企业至关重要，这一点在复星内部亦有共识。2015年，郭广昌在接受《中国企业家》采访时指出，复星已经成为一个全球性的金融企业。而对于金融企业来说什么最重要呢？短期来看就是评级，所以复星最近强调内部整合、降低负债率，都是为了提升复星的评级，同时夯实基础，从容前进。
2018年10月，复星国际时任执行董事兼首席执行官汪群斌称，目前复星很重要的战略目标之一，就是提高企业评级，增强有产业深度的投资能力与投融管退能力，并不断提升评级。2019年8月1日，复星官方公众号刊登了《汪群斌：打造持续高效创造价值的智慧组织》一文，汪群斌在上述文章中透露称，“现在我们每年在通过与穆迪、标普积极沟通来提升评级，我们考虑的是更长远的问题。”
03 前首富的多重考验
复星当前的债务规模究竟有多大？复兴国际2019年财报显示，总负债为5348亿元，资产负债率为74.72%。流动负债为2684亿元，同期货币资金为820亿元。值得注意的是，近年来，复星国际的资产负债率一直维持在70%以上。
穆迪指出，复星非常依赖短期融资来支持其长期投资，公司当前持有的现金不足以支持其未来 12 个月到期的短期债务。
复星公众号前述声明称，从上半年的公开信息来看，在整个复星控股集团的层面，公司在香港通过银团和美元债融得中长期债务18亿美元，复星高科（复星国际子公司）发行40亿元人民币中长期债券。同时，复星高科有近100亿中长期债券的发行额度，复星国际在2019年末的未用银行授信额度1747亿元。这些银行授信及债券发行额度，能有效帮助复星应对短期债务偿还压力。
不过眼下来看，这一说法并没有得到评级机构买单。在穆迪下调评级后，标普也紧接着下调了评级展望。这也是标普年内第二次下调复星的评级展望。今年4月29日，标普将复星国际的评级展望由积极下调至稳定。
评级的高低直接关系到复星国际的融资成本。2019年年报显示，2019年借贷利息率介于0.5%至17.65%之间，而2018年同期则约介于0%至9.8%之间。从公司的利息支出来看，近三年分别为51亿元、69亿元、99亿元，利息支出的大幅攀升也进一步对公司利润构成了侵蚀。
标普预计，在良好的资本市场准入条件下，复星国际的债务资本结构将在未来12个月内得到改善。然而，该公司的相对利息成本可能会增加。
从盈利情况来看，7月24日复星国际披露了2020年6月份的盈利警告，称2020年上半年将录得归属母公司股东的利润约18亿元至22亿元，与2019年同期76.1亿元相比，同比下滑76.35%至71.09%。
对于净利润下滑的原因，复星国际表示，主要由于新冠肺炎疫情影响，旗下复星旅游文化集团的运营业务受到影响，2020年预计亏损8.5亿元至10亿元，而2019年利润约为4.9亿元。
复星将如何度过资金链的考验？参考其他企业的做法，“买买买”之后少不了“卖卖卖”。据媒体此前报道，复星拟以200亿美元估值全部或部分出售菜鸟6.7%的股份，据此计算，这部分股权的价值约为13亿美元。如若出售成功，复星的负债水平将得到有力改善。不过，穆迪此前报告预计动荡的金融市场将增加公司市场融资和资产处置的难度。
在疫情、业绩、债务多重压力考验下，深受“无用之用”思想影响的郭广昌还能否带领复星国际“从容前进”？市场拭目以待。
来源：中新经纬 出处：新浪财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 郭广昌 |
