黑天鹅给在线教育带来的利好还没来得及消化，并购就先来了。
好未来在2020财年Q4和全年业绩报告中，披露达成了一项协议，将为一家一对一在线英语教育品牌注入1040万美元的现金，以换取该企业的股权。据36氪报道，这一在线英语品牌正是DaDa英语，双方实际上是在谈收购事宜，收购估值在2亿人民币左右，而这次注资的1040万美金则是为了收购投资人手里的股份。目前该消息官方尚未确认。
DaDa英语一度被认为是在线英语的二号玩家、VIPKID的劲敌，在被好未来收购前，已经经历了六轮融资，其中不乏华平投资、涌铧投资、老虎环球基金等资本巨鳄。巅峰时期，其营收与估值上都可与VIPKID一较高下。
制图 / 燃财经
C轮时，DaDa已经获得了好未来和老虎环球基金的1亿美元投资，而到了D轮更是直接融到了2.55亿美元，但如果好未来的收购估值是2亿元人民币，相当于低价贱卖。DaDa如今的选择，所有人猜中了开头，但没猜中结局。
事实上，在线英语发展了近七年，巅峰时有将近30多个品牌机构同时竞争。在近乎白热化的赛跑中，市场资源和流量逐渐向头部集中，出现了一批相对成熟的玩家，VIPKID、51Talk、iTutorGroup、DaDa英语等。
然而，近年来行业投融资遇冷，烧钱买流量to VC的模式难以为继。自2018年以来，政策对在线教育的监管不断加强，整个行业也走到了十字路口，步入了中场战事。其中，依赖烧钱获客的机构失去了资本的持续供血，在没有打磨好产品模型和获客模型的情况下，多家面临着资金链断裂、破产倒闭的风险；巨头们的日子也不好过，iTutorGroup、沪江等头部企业，已走到融资尾声、筹备上市的关头，但IPO上市之路屡次受阻；而二级市场已经不再愿意为高估值故事买单，亏损流血上市的51Talk在没有转型找到正确的商业模式前，也数次跌破发行价、估值旁落。
即便是估值上百亿元的在线教育巨头VIPKID也惶惶不安，自2018年后寻求融资的步伐愈加坎坷，数次被媒体爆出融资暂停。据晚点LatePost报道，在最新一轮融资中，腾讯甚至搁置了两个月的融资进度用以调查其营业数据。拿到融资后，VIPKID也不能轻松，投资人对VIPKID的盈利能力提出了要求，要保规模保质量，还要开辟新赛道。
或许这也是DaDa英语接受并入好未来的原因之一。在线英语规模不经济的魔咒一直未断，目前整个行业尚处于摸索盈利模式的阶段，疫情过后，VIPKID们又将何去何从？
烧钱获客，资本催熟后的困局
多位业内人士对燃财经表示，DaDa英语去年就在运营方面出现了一些问题。
“近年来，DaDa扩张太快，品控没做好，流量投了不少，但续费不高，单科模型越做越差，已经接近破产清算了。”一位业内人士透露：“但是因为它涉及到的股东众多，前期也有大量的学生还在上课，如果不卖掉，而是破产清算可能会影响更大。再加上是好未来投资的，才最终被收购了。”
作为最早一批崛起的在线英语机构，DaDa英语很大程度上代表了在线英语的兴衰变化。
2013年，4G牌照正式发布，自此移动互联网拓宽了在线教育的使用场景，其中在线英语由于在线口语的交互需求强而迅速崛起。DaDa英语也在这一时期成立。彼时资本看到市场利好，纷纷入场，短短几年的时间，整个在线英语赛道蓬勃兴起。
有数据显示，在线少儿英语市场规模从2013年的7.1亿元增长到2018年的38.6亿元，增长了5.4倍；用户规模从2013年的126.9万人增长到2018年的601.5万人，增长了4.7倍。2013-2018 年间，仅VIPKID、iTutorGroup、DaDa、51Talk四家机构，融资总额就超过了150亿元人民币。
资本催熟了教育圈的庞然大物，高估值与快速融资的背后，却也隐藏着巨大的泡沫。
首先是，早期投资人更为看重在线英语机构的规模和扩张速度。
“在线教育行业发展早期，当时投资人的逻辑很简单，第一把它当成消费品来看，第二就是看中了在线教育的渗透率，认为在万亿级的教培市场里，在线教育未来能占到20%-50%的渗透率。”多鲸资本创始合伙人姚玉飞对燃财经表示。
他认为，在这其中，尤其是在线英语一对一增长最快，从数字来看，一两年内的增长可达五倍、八倍甚至十倍以上。这对投资人而言，特别是对没有投过教培的投资人而言，增速是非常快的。
而在线英语刚刚兴起时，多是通过大量营销投放获取流量，且在线英语产品可替代性强、迁移成本低、用户留存时间短，因此续费困难，也就是说，需要公司持续烧钱获客。这从2019年暑期的一场营销大战便可窥见一斑。
彼时，不止在线英语机构，各大K12在线教育机构也纷纷入局，上演了一场接近40亿元的疯狂营销大战。据36氪报道，其中，学而思网校的市场投放达10亿元左右，猿辅导及作业帮约为4-5亿元。
今年尽管受疫情影响，在线教育行业的营销大战仍在继续。“作业帮”近期成为中国女排在教育领域全球独家代言合作伙伴。另一边网易有道旗下的K12网校有道精品课，也迅速宣布郎平成为品牌代言人。
伴随着流量大战，整个行业的获客成本不断抬升。在去年12月的一次公开露面中，VIPKID创始人、CEO米雯娟坦言，目前VIPKID个别获客成本高达8000-10000元，单个获客成本平均也将近4000元。
这也是整个行业的痼疾——获客成本高企，营销费用甚至超出整体营收，机构难以实现规模化盈利。
其次，很长一段时间里，包括DaDa英语在内，在线英语赛道的玩法是这样的：靠烧钱换取高增长——通过高增长获得更高的估值——融到更多的钱——继续烧钱。这一模式在资本利好时期可以持续，一旦遇到外部因素变化，高估值的泡沫很容易被戳破。
2019年7月，教育部发布《关于规范校外线上培训的实施意见》要求校外线上培训：按课时收费的，每科不得一次性收取超过60课时的费用；按培训周期收费的，不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。
政策监管下，整个教育行业的投融资速度不断放缓。数据显示，2019年教育行业完成339起融资，较2018年同比下降42%，融资总金额下降36%。2020年的形势更为严峻，第一季度仅完成了66起融资，对比去年同期的126起，投融资数量近乎腰斩。
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: DaDa英语
