|
产能利用率不足7成仍扩张
招股书显示，东鹏饮料拟投入募集资金14.93亿元，用于生产基地建设、营销网络升级及品牌推广、信息化升级建设、研发中心建设和总部大楼建设，拟分别投入募集资金8.09亿元、3.7亿元、0.75亿元、0.31亿元和2.06亿元。可见，募集资金主要用于扩产、营销和盖楼。
来源：东鹏饮料招股书
首先看生产基地建设。招股书显示，生产基地建设项目包括华南生产基地建设项目和重庆西彭生产基地建设项目。华南项目达产后预计形成年产48.12万吨饮料的生产能力；重庆项目达产后预计形成年产39.5万吨的生产能力，合计新增约87万吨产能。
不过值得注意的是，公司近两年的产能利用率在7成以下，2017-2019年的产能利用率分别是75.10%、62.03%和66.38%。目前的总产能是153.08万吨，新增的87万吨产能是在现有产能基础上增加了50%以上，未来能否消化还有待检验。
再来看营销网络升级及品牌推广项目。该项目拟投入募集资金3.7亿元，是募资总额的四分之一。募集资金主要用于购置营销网点办公场地并配套办公设备、投入广告及拓展渠道等。上文提到，公司收入增长的一个主要驱动因素就是打价格战和促销战，此次募投项目或许意味着延续之前策略。
最后看总部大楼建设。在递交招股书前一周，公司突击分红3.6亿元，而盖总部大楼公司却欲使用2亿元募集资金，难道是有钱分红，没钱盖楼？
偿债能力弱于同行
招股书显示，东鹏饮料将香飘飘、承德露露和养元饮品作为可比上市公司。与三家同行公司相比，东鹏饮料的偿债能力显著偏弱。
首先看资产负债率。报告期内，东鹏饮料的资产负债率分别为57.53%、48.43%和51.05%，在同行公司中都是最高，三家可比公司的资产负债率均值分别是31.16%、28.86%和27.18%，低于东鹏饮料约20个百分点。
再来看流动比率。报告期内，东鹏饮料的流动比率分别为0.88倍、0.71倍和1倍，在同行公司中垫底。三家可比同行公司的流动比率均值分别为2.62倍、2.85倍和4.26倍，是东鹏饮料的3-4倍。
最后看速动比率。报告期内，东鹏饮料的速动比率分别为0.76倍、0.59倍和0.85倍，在同行公司中仍是最低。三家可比公司的速动比率平均值分别为2.36倍、2.62倍和3.97倍，依旧是东鹏饮料的数倍。
公司称，偿债能力弱于同行一方面系公司尚未上市，与上市公司相比资金实力相对较弱；另一方面系公司正处于生产基地布局及产能提升的发展阶段，对固定资产、在建工程等非流动资产的投入较多，因此账面货币资金相对较少，同时增加了短期借款、应付工程款和长期借款等负债规模。
来源：新浪财经上市公司研究院/段倩男 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 东鹏饮料 |
