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作为一家武汉企业，良品铺子在通向二级市场的最后一程中并没有被疫情拖住脚步。
继去年11月成功过会之后，良品铺子将在2月11日开始进行上市路演——作为零食三巨头中最后一家上市的公司，良品铺子距离敲锣终于只差最后一步了。
根据2018年年底商务部发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》，从2006年到2016年，零食行业总产值规模从4240.36亿元增长至22156.4亿元，增长幅度达422.51％，年复合增长率为17.98％。同时，到2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元。
在这样一个万亿市场中，也已经有了好想你、来伊份、三只松鼠等多家上市公司。
姗姗来迟的良品铺子，能从中突围吗？
快速增长下，低利润率带来隐忧
成立于2006年的良品铺子，与已经被好想你收购的百草味和三只松鼠被并称为“零食三巨头”。相较于2012年成立，去年已经上市的三只松鼠而言，良品铺子在资本市场上的动作算是慢了一步。
而在业绩上，良品铺子倒是略胜一筹。
三只松鼠业绩预告显示，2019年度三只松鼠归属于上市公司股东的净利润预计在2.3亿元～2.8亿元之间，较上年同期下降8％～24％。
而在招股书中，良品铺子对2019年年度归属于母公司所有者的净利润在3.34亿元～3.66亿元之间，扣非后归属于母公司所有者的净利润在2.77亿元～3.03亿元之间，且有30％以上的同比增长。单就利润来看，增长幅度相当大。
同时，招股书数据也显示，良品铺子在2017年、2018年和2019年1-6月的营业收入分别同比增长26.45％、17.58％和15.46％，保持了良好的增长速度。
但这些数据也仅能说明良品铺子目前与同行相比，数据表现相对有优势，拆解看来，良品铺子的高速增长中仍然存在一些问题。
首先，与较高的增长速度相对应的是，良品铺子一直相对较低的利润率水平。从数据来看，良品铺子从2016年至今毛利率一直保持在30％～35％之间的范围，相对稳定。
但良品铺子在扣除了销售费用、管理费用和研发费用之后的经营利润率就下降到了不到10％的水平，2019年上半年相较前三年已经有了较好的增长，但也仅仅是提升到了6.9％。
这其中，居高不下的销售费用是一个关键因素。随着良品铺子的扩张，其销售费用也保持了两位数的增长速度，2017年、2018年分别同比增长10.9%、17.5%。
这也是在品牌定位上一直主打“高端零食”的良品铺子所必须面对的成本压力。在零食三巨头中，良品铺子近两年在营销方面也是相对较为活跃的，无论是从吴亦凡、迪丽热巴等高流量代言人的选择上，还是在《欢乐颂2》《精英律师》等热门影视剧集中的频频露面，都显示出了良品铺子在市场投放上的不遗余力，相应的自然也产生了较高的市场推广费用。
良品铺子也在招股书中提示了相关风险：
公司促销费用主要包括影视作品、电视节目冠名广告以及线上佣金、平台推广费等，目前，广告宣传手段丰富，优秀影视作品、电视节目广告宣传效果较好，竞争激烈，已逐步成为稀缺资源，预期未来价格将进一步提升。
报告期内，虽然公司不断通过各种管理手段提高经营效率、降低经营成本，但由于上述主要销售费用及管理费用仍有上涨压力，公司的盈利能力将因上述费用的波动而受到不利影响。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 良品铺子 |
