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“太阳能背板一哥”赛伍技术带病上市 新年“头班车”谁能抵达终点?

  2020年1月2日,安徽龙磁科技股份有限公司(以下简称“龙磁科技”)、苏州赛伍应用技术股份有限公司(以下简称“赛伍技术”)、深圳市华盛昌科技实业股份有限公司(以下简称“华盛昌”)即将上会审核。

  翻过2019年,2020年预示着新一轮的冒险与探索。而将目光放到资本市场,仍暗流涌动,盘点这周即将上会的企业,谁能顺利通过发审会这座“独木桥”?尚待考验。

  一、龙磁科技

  成立于1998年1月9日,龙磁科技的主营业务为永磁铁氧体新型功能材料的研发、生产和销售。

  1、股东及中介机构

  截至招股书签署日,即2017年12月26日,熊永宏、熊咏鸽两人合计持有龙磁科技51.97%的股份,系龙磁科技的实际控制人。除了实际控制人以外,龙磁科技的前十大股东分别为章信忠、晏云生、徐从容、万遥、张勇、程晓茜、卞娉、俞熔。其中,熊永宏与熊咏鸽系兄弟关系,董事朱旭东系熊永宏、熊咏鸽之外甥。熊永宏,现任龙磁科技董事长,曾任合肥美嘉磁业信息咨询有限责任公司董事长及总经理、安徽百万嘉磁业发展有限公司(以下简称“百万嘉瓷”)董事长等。熊咏鸽,现任龙磁科技董事及总经理,曾任百万嘉磁总经理等。

  此番上市,龙磁科技合作的保荐机构为国元证券股份有限公司,审计机构为天健会计师事务所,律师事务所国浩律师(上海)事务所。

  2、业绩表现

  2015-2018年及2019年上半年,龙磁科技的营业收入分别为3.73亿元、4.29亿元、5.03亿元、5.31亿元、2.56亿元,2016-2018年分别同比增长14.98%、17.04%、5.7%;同期,龙磁科技的净利润分别为3,073.65万元、4,992.08万元、6,757.62万元、8,084.65万元、3,618.29万元,2016-2018年分别同比增长62.42%、35.37%、19.64%。

  2014-2016年及2017年上半年,龙磁科技的综合毛利率分别为28.63%、33.24%、37.16%和40.64%。

  2015-2018年及2019年,龙磁科技经营活动产生的现金流量净额分别为5,071.64万元、5,461.83万元、7,221.79万元、10,263.66万元、2,947.69万元。

  3、客户及供应商

  2014-2016年及2017年上半年,龙磁科技对前五名客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为32.75%、31.2%、29.96%、28.54%;同期,龙磁科技向前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比例分别为24.62%、25.22%、23.13%、26.12%。

  4、募资用途

  此番上市,龙磁科技拟募集资金2.29亿元,分别用于年产8,000吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦项目、补充营运资金。

  5、关注热点

  (1)龙磁科技的毛利率远高于同行,且增速异于同行;与此同时,其主要原材料采购单价直线下降,材料占生产成本比例却上涨,令人匪夷所思。

  (2)资产负债率高于同行,龙磁科技存在较高的偿债压力。

  (3)总工程师跳槽至竞争对手,龙磁科技遇人才流失之“窘境”,或波及其自身的竞争力。

  (4)历史上,龙磁科技的股权转让定价差异大,个中定价是否有失公允?不得而知。此外,其存在的三类股东多达九名,未来是否会频繁出现实际股东的变更?

  (5)与自家兄弟或存同业竞争,龙磁科技的独立性存疑。

  6、《金证研》ESG关注指数

  根据《金证研》沪深资本组调研,公司尚未被市场察觉的基本面,ESG关注指数为★★★★★。

  二、赛伍技术

  成立于2008年11月4日,赛伍技术的主营业务为薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。

  1、股东及中介机构

  据招股书,苏州高新区泛洋科技发展有限公司(以下简称“苏州泛洋”)直接持有赛伍技术32.21%的股份,为其控股股东;吴小平、吴平平夫妇合计控制赛伍技术40.21%的股份,系其实际控制人。截至2018年6月30日,赛伍技术的前十大股东包括苏州泛洋、银煌投资有限公司、上海汇至股权投资基金中心、吴江东运创业投资有限公司、苏州苏宇企业管理中心、苏州金茂新兴产业创业投资企业、吴江东方国发创业投资有限公司、上海意腾股权投资管理有限公司、承裕投资有限公司、惠州市百利宏创业投资有限公司。吴小平,系赛伍技术的董事长及总经理,也是苏州泛洋执行董事,历任日东电工Matex株式会社工程师、课长、部长等。

  此番上市,赛伍技术合作的保荐机构为东吴证券股份有限公司,审计机构为天衡会计师事务所,律师事务所为上海市广发律师事务所。

  2、业绩表现

  2015-2017年及2018年上半年,赛伍技术的营业收入分别为11.14亿元、15.27亿元、18.07亿元、9.88亿元,2016-2017年分别同比增长37.03%、18.36%;同期,赛伍技术的净利润分别为1.6亿元、2.02亿元、2.41亿元、1.32亿元,2016-2017年分别同比增长25.99%、19.56%。

  2015-2017年及2018年上半年,赛伍技术的综合毛利率分别为29.06%、26.7%、25.58%、22.6%。

  同期,赛伍技术经营活动产生的现金流量净额分别为-3,643.36万元、12,191.75万元、8,063.72万元、5,166.78万元。

  3、客户及供应商

  2015-2017年及2018年上半年,赛伍技术对前五名客户的销售金额占当期营业收入的比重分别为77.14%、54.03%、53.53%、48.98%;同期,赛伍技术对前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比例分别为54.89%、61.65%、60.18%、49.57%。

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