在产业结构升级转型的大背景下，工业自动化设备行业前景广阔、市场空间大、发展潜力良好。同处工业自动化行业的珠海博杰电子股份有限公司（以下简称“博杰股份”），也搭上奔赴资本市场的快车，欲分一杯“羹”。
行业发展前景广大，博杰股份却仍在“负重前行”，其多家供应商社保人数“寥寥无几”，交易真实性存疑；与此同时，博杰股份母公司2年人数为零，信披真实性或也打上一个问号。除此之外，其选择与“问题”环评机构合作，或难以保证环评文件的准确性与公信力。更值得注意的是，博杰股份研发投入占比低于行业水平，且核心技术与市场同质化，或成为其发展的阿喀琉斯之踵。
一、净利润增长呈现“生死时速”，“造血”能力逐年下滑
以“不断创造价值，共同实现梦想”为核心价值观的博杰股份，近年来，其净利润增长呈现“生死时速”的态势。
2015-2018年，博杰股份的营业收入分别为3.94亿元、3.91亿元、4.82亿元、6.87亿元；2016-2018年，博杰股份的营业收入分别同比增长-0.83%、23.49%、42.55%。
2015-2018年，博杰股份的净利润分别为2,424.84万元、7,837.79万元、3,371.79万元、11,363.45万元；2016-2018年，博杰股份的净利润分别同比增长223.23%、-56.98%、237.02%。
不仅如此，博杰股份的“造血”能力在逐年下滑。
2015-2018年，博杰股份的经营活动产生的现金流净额分别为-393.18万元、10,387.01万元、7,590.91万元、2,825.34万元。
净利润增速的“高低起伏”与“造血”能力的下降，或预示着博杰股份可持续盈利能力存隐忧，但博杰股份的问题不仅于此。
二、供应商人数“寥寥无几”，选择与“问题”环评机构合作
不仅自身业绩波动大，博杰股份的供应商的社保人数更“寥寥无几”，交易的真实性存疑。
据招股书，深圳市恒达晟科技有限公司（以下简称“恒达晟科技”）是博杰股份2017年的第十大供应商，采购金额为336.24万元。
据市场监督管理局数据，2017-2018年，恒达晟科技的社保缴纳人数分别为4人、0人。
据招股书，惠州市鑫茂科技有限公司（以下简称“鑫茂科技”）分别是博杰股份2016-2017年的第八、第九大供应商，采购金额分别为405.51万元、363.31万元。
根据市场监督管理局数据，2016-2018年，鑫茂科技社保缴纳人数分别为0人、3人、2人。
供应商缴纳社保的人数“屈指可数”，却与博杰股份交易上百万元，双方交易的真实性或存疑。除此之外，博杰股份选择与“问题”环评机构合作，或降低其环评报告的公信力。
据珠海生态环境局以及招股书数据，江门市泰邦环保有限公司（以下简称“泰邦环保”）是博杰股份的环评机构。
据东环函〔2019〕1226号文件，2019年4月8日，泰邦环保作为《东莞市大岭山连马污水处理厂提标工程环境风险评价专项报告》项目的环评机构，因在未提前书面申请退件的情况下，以项目负责人无法参加会议为由，临时要求取消已安排好的评审会，扰乱东莞市环境影响技术评估秩序，以及该专项报告编制质量较差，被东莞市生态环境局予以通报批评。
环评机构因报告质量问题而被通报批评，博杰股份环评报告的公信力或要“打一个问号”，而更加值得关注的是，博杰股份母公司的缴纳社保人数也疑点重重。
据市场监督管理局数据，2016-2018年，博杰股份母公司的社保缴纳人数分别为0人、0人、1500人。
短短三年间，博杰股份母公司的缴纳社保人数急剧变化，2016-2017年甚至为“零人”，令人费解。
三、研发投入占比低于同行，创新能力或显“短板”
事实上，博杰股份的研发投入占比低于同行，未来企业的创新能力或存“短板”。
截至2018年12月31日，博杰股份的员工数量为1,519人，大专及大专以下学历的员工共计1,124人，占员工总人数的74%。
不仅员工中的大专及大专以下学历占比逾7成，博杰股份的研发投入占营收的比重也低于同行。
2015-2018年，博杰股份的研发费用分别为3,301.16万元、3,487.46万元、6,378.24万元、7,489.61万元；同期，博杰股份的研发费用占营业收入的比重分别为8.38%、8.93%、13.23%、10.9%。
据同花顺iFinD数据，2015-2018年，同行可比公司苏州赛腾精密电子股份有限公司的研发费用占营业收入的比重分别为10.02%、12.26%、10.51%、11.38%；武汉精测电子集团股份有限公司的研发费用占营业收入的比重分别为21.07%、16.68%、13.08%、12.4%；杭州长川科技股份有限公司的研发费用占营业收入的比重分别为18.12%、20.11%、20.51%、28.55%。
2015-2018年，同行可比公司的研发费用占营业收入的比重分别为16.4%、16.35%、14.7%、17.44%。
制图：《金证研》沪深资本组 数据来源：博杰股份招股书及同花顺iFinD
也就是说，2015-2018年，博杰股份的研发费用占营业收入的比重低于行业水平，博杰股份未来的创新能力或难以具备优势。而面临同样问题的，还有博杰股份的核心专利技术方面。
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