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新业务错失风口 公司成长遇挑战
从公牛集团目前的业务上看，公司在传统的插座及墙壁开关领域天花板已见，新布局的LED照明业务也进展缓慢，未来成长性受到质疑。
公牛集团目前收入主要来自四大产品，分别是转换器、墙壁开关插座、LED照明以及数码配件。公司的官网介绍，公牛集团在1995年成立后即专注于转换器（插座）领域，于 2007 年全面进入墙壁开关插座领域，2014 年进军 LED照明行业，2016 年逐渐聚焦 USB 数码类产品。
图片来源：招股书
总体来看，公司转换器和墙壁开关业务占比逐渐下滑，LED照明业务和数码配件产品虽有所增长，但总体涨幅不尽如人意。
而且转换器、墙壁开关插座、LED 照明和数码配件等四大类产品均属民用消费品，其市场需求与家电、房地产行业的发展高度相关，公司业绩难免受到房地产周期波动的影响。
公牛集团招股书显示，2016年-2018年，公司主营业务毛利率分别为45.21%、37.79%、36.62%，呈逐年下滑趋势。
图片来源：招股书
更严重的是，公牛集团目前成长空间正面临天花板。资料显示，在中国的插线板市场公牛集团市场占有率接近60%，在墙体开关市场公牛也位居行业第一，短期难有大幅增长空间，天花板已现。
公司试图将未来增长空间放在LED照明行业和数码配件上，但公牛似乎已经错过了LED照明的风口。根据CSA Research发布的《2018中国半导体照明产业发展蓝皮书》显示LED照明的高速增长期已经过去，2018年中国LED下游通用照明产值为2679亿元，同比仅增长5%。按此数据计算，2018年度公牛集团LED照明业务收入7.41亿元，仅占行业总产值的0.27%。
此外，2016、2017和2018年度公牛集团LED照明产品的毛利率也明显低于行业平均水平。
04
总 结
往者不可谏，来者犹可追。
上市本身也是一把双刃剑，如果大股东的吃相过于难看，对中小投资者的伤害太深，必将大大损害企业形象。公牛集团上市前的突击分红行为，似乎就存在这样的风险。
在关联交易方面，虽然公司实际控制人阮立平、阮学平出具了《规范关联交易的承诺函》，表示公司的关联交易今后将会减少，但想短时间内理清63家企业的交易情况并非易事。
公牛插座的最新广告语为“选公牛就是选安全”，同样，广大投资者也希望公牛集团的股票能如插座那样“安全”。
来源：节点财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 公牛 |
