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交易完成后，淮河控股与淮河能源是否仍存在同业竞争和关联交易？
值得关注的还有，前期，淮河能源全资子公司淮矿物流严重资不抵债。2015 年12月，根据淮南市中级人民法院批准的重整计划草案，淮南矿业有条件受让淮矿物流全部股权，并已完成工商变更登记手续。
对此，上交所要求补充披露淮矿物流是否纳入此次吸收合并的范围，如果纳入此次吸收合并的范围，此次交易标的资产是否满足重组条件；如果不纳入，是否存在同业竞争和关联交易。
蹊跷的营收净利大幅倒挂
数据显示，截至9月30日，淮南矿业资产负债率75.28%，同期淮河能源资产负债率为36.88%，不及淮南矿业的一半。同时，数据还显示淮南矿业有息债务总额及占总负债的比例较高、短期有息债务金额较大、流动比率和速动比率整体处于较低水平，淮南矿业面临一定的偿债压力。
此外，《预案》中，淮河能源提示此次交易存在短期无法分红的风险。截至9月30日，淮南矿业未分配利润为负且金额较大。虽然近年来淮南矿业盈利情况良好，将逐步弥补亏损，但交易完成后，淮河能源短期内存在无法完全弥补亏损的情况，进而不能向股东进行现金分红。
淮南矿业是否面临较大的偿债压力？是否已采取或拟采取相关措施改善资产负债水平？重组完成后对淮河能源资产负债水平及财务状况的影响是怎样的？
根据《预案》，此次交易的非公开发行股份购买资产部分包括向国开基金购买其持有的淮南矿业集团电力有限责任公司（下称淮矿电力）10.70%股权；向永泰红磡、李德福购买其分别持有的内蒙古银宏能源开发有限公司（下称银宏能源）41%、9%的股权。
数据显示，淮南矿业持有淮矿电力89.30%股权，通过全资子公司淮矿西部持有银宏能源50%股权。交易完成后，淮河能源将直接或间接持有淮矿电力、银宏能源100%股权。
《投资时报》研究员留意到，《预案》披露的淮矿电力业绩数据，显得格外“辣眼”。
数据显示，2017年、2018年、2019年1—9月，淮矿电力分别实现营收3940.31万元、1661.83万元和1095.45万元；分别实现归母净利润168.80万元、1.61亿元和3.73亿元，其中，在两年一期里，淮矿电力利润总额、净利润、归母净利润数据完全相同。
从数据可以看出，淮矿电力的营收、净利润波动都较大，尤其是净利润，2017年仅为不到两百万元，2018年增长近百倍一举到亿元量级，今年9个月又增长到去年全年净利润的2.32倍。
比净利润大幅跳跃增长更为蹊跷的是，2018年、2019年1—9月的营收仅为同期净利润的9.70%、2.94%，营收与净利润出现大幅度倒挂。
淮矿电力净利润为什么大幅波动？为什么淮矿电力营收与净利润出现如此大幅度倒挂？是否合理？
有意思的是，与淮矿电力类似，另一个购买资产的标的公司——银宏能源也出现利润总额、净利润、归母净利润数据完全相同的情形，且营收净利润都由不同寻常之处。
数据显示，2017年、2018年、2019年1—9月，银宏能源分别实现营收4.50万元、0.47万元、8.04亿元；归母净利润分别为1.43万元、450.85万元和-79.96万元。淮河能源在《预案》中解释称，2017年、2018年银宏能源尚处于煤矿建设期，尚未投产；2019年银宏能源下属煤矿开始投产，由于投产初期，固定资产折旧、财务费用等支出较多，经营规模效应未得到显现。
为什么利润总额、净利润、归母净利润数据完全相同？此次收购银宏能源少数股权的原因及合理性何在？
随着一连串的动作展开，更多的疑问接踵而至。
来源：投资时报 研究员 李浥尘 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 淮河能源 |
