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2018年2月8日，姜滨再次通过大宗交易向公司“家园3号”员工持股计划专户减持股份5500万股，占公司总股本的1.69%，参考市值约6.47亿元。
之后，姜滨家族还曾通过可交换债券花式“套现”20亿元。
根据媒体不完全统计，歌尔股份上市10年，直接融资近百亿，分红17亿。其中实控人姜滨家族借发债、员工持股隐秘套现累计达65亿。
03 羊快秃了还要薅
管理层花样薅羊毛的背后，则是歌尔股份现金流压力极大，不断通过外部融资进行输血。
我们回顾了歌尔股份2008年至今的融资状况，可以清楚的发现，这是一家不断通过融资输血获得扩张的公司。
数据来源：公司财报
从2008年至2018年，歌尔股份通过融资的方式获得现金流合计93.65亿元。其中包括IPO融得的5.63亿元，2010年股份增发融得的5.06亿元，2012年股份增发融得的23.21亿元，2014年发行可转债融得25亿元。
与融资额度相比，歌尔股份同期的经营现金流合计140.54亿元，净利润合计108.09亿元，数额上相差的额度并不大。
聚焦歌尔股份此前发布的2019年中报，我们发现公司的资产端正面临着极大的压力。
具体来看，歌尔股份的流动资产为149.09亿元，但其中绝大部分的流动资产却以应收账款和存货的形式存在，这两项资产合计占比超过75%。歌尔股份账面上的自由现金为30.61亿元，仅占流动资产的20.5%。
在债务方面，歌尔股份所面临的流动债务合计143.05亿元，几乎与流动资产相当。从资产角度来看，此时歌尔股份的资产压力已经较大了。
更令人担忧的是，歌尔股份143.05亿元的流动债务中，有62.59亿元的短期借款，数额远远高于30.61亿元的自有资金。且61.27亿元的应付账款几乎与营收账款对冲，公司已经临着较大的债务兑付压力。
联想到公司9月10日披露计划发行40亿元的可转债券，极有可能是希望借助于可转债的方式来改善公司的现金流情况。
如果将上市公司看成是一只羊，那么公司的现金流就是羊毛，如此来看歌尔股份已经快秃了。但即使在如此大的资金压力下，歌尔股份管理层依然狠心通过组合拳来“薅羊毛”。
羊不疼吗？
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