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与主要竞争对手相比，萃华珠宝营收下降、费用上升、应收款上升，这背后拉开的不仅仅是业绩差距，更是品牌和经营能力的差距。
2019年8月14日，萃华珠宝（002731.SZ）发布半年报，2019年上半年，公司实现营业收入10.92亿元，同比下降14.25%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2963万元，这是公司近3年来的首次半年报亏损。
萃华珠宝主要从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售业务，公司产品以黄金饰品为主，兼营铂金饰品、镶嵌饰品等珠宝饰品，公司主要采取加盟连锁店的经营模式。
核心指标不断下降
2018年，萃华珠宝的总收入为26.93亿元，其中批发业务收入为23.11亿元，直营业务收入为3.27亿元，其他业务收入为5407万元。从收入结构来看，公司以批发为主。萃华珠宝在年报中解释称，公司批发业务的模式为加盟商与公司签订《特许经营合同》后，加盟商获得公司授权并从事“萃华金店”连锁店的运营，由加盟商作为店铺出资人，在某一具体地点购置或租赁场地进行经营活动，在法律上加盟商及加盟店与公司不存在所有权关系。
2019年上半年，萃华珠宝实现营业收入10.92亿元，同比下降14.25%。与之相伴的是同期公司的销售费用为4322万元，同比增长40%；期末应收款为3.35亿元，同比增长193.86%。在收入下降的时候，公司应收款和销售费用均呈现大幅上涨的趋势，表明公司的经营能力在不断下降。
在加盟模式中，公司的经营管理能力至关重要，而经营能力的核心指标是存货周转率，它反映的是零售行业的经营效率。
2018年，萃华珠宝的存货周转率为1.47次，与萃华珠宝经营模式相同的老凤祥（600612.SH）2018年的存货周转率为4.99次，要远远高于萃华珠宝。
近几年，珠宝连锁行业呈现出稳定缓慢的发展趋势。2014年，全国珠宝首饰行业规模超过5500亿元，2018 年接近 7000 亿元，期间增幅为27.27%，4年间的年化复合增长率为6%左右。
横向比较来看，与萃华珠宝同一行业且经营模式基本相同的周大生（002867.SZ）2014年收入为26.64亿元，2018年收入为48.7亿元，期间增长82.81%，远超行业平均增速。
老凤祥2014年收入为328.35亿元，2018年收入为437.84亿元，期间增长33.35%，同样超过行业平均增速。
而萃华珠宝2014年收入为33.08亿元，2018年收入为26.93亿元，期间下降18.59%，与同行及行业状况背道而驰。这背后似乎说明，萃华珠宝的品牌价值每况愈下。
品牌危机不断显现
珠宝行业与其他行业有所不同，由于带有零售性质，各家企业产品的原料来源基本相同，零售主要比拼的就是品牌的经营能力。但在品牌的经营能力上，萃华珠宝似乎并不乐观。
2014-2018年，萃华珠宝的直营店和加盟店总数分别为373家（直营店10家、加盟店363家）、409家（16家直营店和 393家加盟店）、419家（20家直营店和399家加盟店）、457家（24家直营店和433家加盟店）。从数量来看，萃华珠宝的总开店数每年都在小幅上涨，但同期公司的收入却大幅下降。
2014-2018年，萃华珠宝的收入分别为33.08亿元、30亿元、22.18亿元、27.47亿元、26.93亿元，门店数小幅上涨带来的是公司总收入的不断下降。
与此同时，萃华珠宝的销售费用不断提升。2014-2018年，公司销售费用分别为4940万元、5515万元、4618万元、6037万元、7771万元，4年时间公司收入下降18.59%，但同期公司销售费用上涨57.31%。
老凤祥2014-2018年各期末的总店数分别为2736家（老凤祥自营银楼和网点167家、老凤祥银楼连锁专卖店1104家、老凤祥经销网点1465家）、2957家（加盟店1229 家、自营银楼172 家、经销网点1556 家）、2988家（自营银楼及店中店 177 家、银楼连锁专卖店 1285 家、经销网点1517家）、3174家（自营银楼及店中店165家、银楼连锁专卖店1418 家、经销网点1578 家）、3521家（自营银楼182家、连锁加盟店3339家）。从终端数量来看，公司门店数同样每年小幅上涨。
2014-2018年，老凤祥的收入分别为328.35亿元、357.12亿元、349.64亿元、398.1亿元、437.84亿元，4年来，老凤祥公司门店数量的增幅为28.69%，收入增长为33.35%，收入增速略高于门店数量增速。
与此同时，老凤祥的销售费用只是小幅增长。2014-2018年，老凤祥的销售费用分别为5.62亿元、5.52亿元、6.59亿元、6.61亿元、7.1亿元，4年时间公司收入增幅为33.35%，但同期公司销售费用仅上涨26.33%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 萃华珠宝 |
