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帝尔激光（300776.SZ）日前披露了上市后首份财报：2019年上半年，公司营收3.41亿元，归母净利润1.48亿元，营收及归母净利润同比增速分别为116.15%及94.13%。
值得一提的是，在利润大幅上涨的同时，公司经营性净现金流出现显著下滑。根据半年报数据，2019年上半年，公司经营性净现金流仅有约58.44万元，不足同期归母净利润的1%。
公司经营性净现金流为什么大幅下降？利润含金量如何？
营收现金含量降低，预收比例下降
从经营性现金流入端看，近年来公司营收持续增长，但销售商品、提供劳务收到的现金增速要低于营收增速，营收现金含量（销售商品、提供劳务收到的现金/营收）呈下滑态势，而今年上半年降幅尤其明显。
根据财报，2019年上半年，公司总营收3.41亿元，而销售商品、提供劳务收到的现金仅有2.99亿元；营收现金含量为0.88，要大幅低于2018年度的1.3。
帝尔激光主营业务集中在太阳能电池的激光设备领域，主要产品为PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备等。在设备发货前，客户通常预付部分款项，但中报显示公司预收款比例有所降低。这或在一定程度上影响营收现金含量。
存货持续攀升
从经营性现金流出端看，购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长，存货持续攀升是影响经营性净现金流的另外一大关键因素。
数据显示，2016年底、2017年底及2018年底，公司存货账面价值分别约0.59亿元、1.53亿元及4.61亿元，占总资产的比例分别为36.17%、39.87%和52.10%。公司期末存货账面价值相对较高，且逐年增加，在2018年底存货规模甚至超过当年总营收。
2019年中报，公司存货值进一步扩大。截止2019年6月30日，存货账面值约6.97亿元，较2018年底增加约2.36亿元，增幅51.28%，公司存货周转天数达到689天。
招股书的资料显示，存货值较高主要因产品送达客户指定地点后需要进行安装和调试，并经客户验收后公司方可确认收入，存货中存在较多的发出商品。2019年中报显示，在6.97亿的存货中有5.38亿是发出商品，发出商品占比达到77.26%。
关于发出商品的跌价准备
发出商品是一个过渡性的科目，用于核算公司未满足收入确认条件但已发出的商品。
与同行业对比来看，发出商品额较高并非公司一家独有，捷佳伟创（300724.SZ）也存在类似的情况。根据财报，截止2018年底，捷佳伟创存货账面值约20.87亿元，在总资产中占比为46.95%，存货周转天数达692天，存货中约有86.51%是发出商品。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 帝尔激光 |
