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人口出生率、人均可支配收入的影响
仔细分析可以发现，飞鹤近几年销售的增长和行业较快速发展密切相关。
根据弗若斯特沙利文的数据，中国婴幼儿配方奶粉市场的零售价值从2014年1，605亿上升至2018年2，450亿元，复合增速为11.2%。与此同时，该机构预测2023年的市场规模将达到3，427亿，复合增速6.9%。
消费结构上，则呈现典型的消费升级趋势。超高端、高端奶粉2014-2018年的复合增长率均超过了20%。
行业需求的增长、高端奶粉销售增加或许正是受益于人口出生率的上升及可支配收入的增长。
根据国家统计局的数据，2012年开始的连续六年间，我国的人口出生率回升至千分之十二以上。这应该与2011年以来国家陆续推出的双独二孩、单独二孩以及全面二孩政策紧密相关。
不过需要注意的是，2018年的人口出生率出现了较大程度得下滑，降至约千分之十点九四，这可能会影响飞鹤未来的销售增长。
另外，居民人均可支配收入的金额从2014年20，167.12元上升至2018年28，228.05元，复合增速达到了8.77%。这一增长对拉动高端奶粉的销售或许起着重要作用。
关注供应商集中度偏高及食品安全风险
在业绩快速增长的同时，也应关注公司可能面临的风险，包括供应商集中度偏高、婴幼儿食品安全等。
根据信披资料，飞鹤在2016-2018年全年以及2019年前三个月自原生态集团的采购额分别为4.56亿、5.31亿、7.63亿以及1.82亿，分别达到了公司鲜奶采购成本总额的84.2%、83.5%、86.8%以及88.1%，存在较为明显的单一供应商依赖。
回顾飞鹤的发展历史，公司曾于多年前向原生态集团出售过相关资产。2011年，飞鹤基于聚焦核心业务的考虑，将两个牧场合计作价8.49亿卖给原生态集团的成员公司瑞信达。
另一方面，奶粉行业的食品安全也是极为重要的一点。2008年发生的三聚氰胺事件，仍在较大程度上影响着消费者对国产奶粉的信心。
回到飞鹤，公司曾于2014年订立协议投资关山乳业以发展羊奶婴幼儿配方奶粉业务。然而，到了2015年6月19日，关山乳业收到陇县食药监局通知在季度检查中发现关山乳业生产的五批羊奶婴幼儿配方奶粉产品未达到相关国家食品标准，即两批含有过量硝酸盐及三批含有不足量的硒。
最终，公司因该事件产生了1.55亿的开支，并且在2016年12月将关山乳业予以出售。
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