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据招股书，法狮龙拥有2家子公司，分别为浙江春风驿站家居有限公司（以下简称“春风驿站”）和浙江丽尚建材科技有限公司（以下简称“丽尚建材”）。截至2018年年底，春风驿站尚未开展经营，而丽尚建材的净利润为-96.4万元，呈“拖油瓶”之势。
依赖经销商模式 “控制”经销商谋求话语权？
不仅业绩表现不尽如人意，法狮龙产品销售“依赖”经销商模式，其身后所面临的问题也不容小觑。
据招股书，法狮龙的主要销售模式为经销商模式。2016-2018年，经销商模式占主营业务收入比例分别为98.69%、97.41%、98.28%，报告期内，经销商模式占主营业务收入的比例均在97%以上，可见其主营业务销售对经销商模式的依赖。
值得注意的是，法狮龙逐步收回大型经销商管理下游分销商的权力、升级分销商为经销商等经销商管理措施，使得经销商结构或趋于“扁平化”，经销商体量或逐渐向中小型靠拢，未来中小型经销商能否持续带来盈利，或要“打上问号”。
2016-2018年，法狮龙前十经销商中销售额占主营业务收入比重超过1%的经销商数量分别为3家、2家、0家，截至2018年年底，前十大经销商销售额占主营业务收入比重均维持在了0.6%以下。
在数量方面，2016-2018年，法狮龙的经销商数量分别为846家、933家、1,040家；同期，其子公司丽尚建材的经销商数量分别为216家、396家、407家。
经销商数量持续增长的背后，却“内有玄机”。
2018年，法狮龙50万元以下销售规模的经销商数量增加了128家，而50万元以上销售规模的经销商数量却减少了21家；丽尚建材10万元以下销售规模的经销商数量增加了63家，50万元以上销售规模的经销商数量增加了5家，而10万元至50万元销售规模的经销商数量却减少了57家。
除此之外，2016-2018年，法狮龙的当期新增经销商数量分别为139家、181家、199家，2017-2018年分别同比增长30.22%、9.94%。2016-2018年，丽尚建材的当期新增经销商数量分别为199家、224家、53家，2017-2018年分别同比增长12.56%、-76.34%。
值得一提的是，据招股书源自中国建筑装饰装修材料协会天花吊顶材料分会发布的《2018 年中国天花吊顶行业发展报告》，2018年，集成吊顶生产企业大都为区域性品牌，一线二线品牌市场集中度不到20%，单个企业市场占有率不足2%。
也就是说，法狮龙虽为国内十大集成吊顶品牌之一，但其市场份额仍不容乐观。由于其销售“依赖”经销商模式，而法狮龙经销商结构或趋向“扁平化”、当期新增经销商增速下滑，这对于法狮龙未来提升市场占有率或存障碍。
不仅业绩表现欠佳，且目前依赖的经销商模式增长乏力，未来可持续盈利能力存疑，上述问题或成为法狮龙冲击上市的“拦路虎”。对此，《金证研》沪深资本组将继续保持关注。
来源：《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 法狮龙 |
