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长江商报记者查阅太平鸟历年财报发现，近年来，政府补助在公司归母净利润中的占比越来越高，由2014年的7.83%增加至2018年的约32%。年报显示，截止2018年底，公司递延收益中还包括政府补助余额约9589.45万元。根据这一数据，按照常理推断，在可预期的未来，太平鸟的报表上“政府补助”的金额仍然会维持在一个相当体量的规模上。
长江商报记者梳理发现，太平鸟的政府补助及在归母净利润的占比在同类企业中都处于高位。以2018年为例，2018年太平鸟政府补助达1.83亿元，占归母净利润的32.06%、海澜之家为0.76亿元占归母净利润的2.21%、七匹狼为0.39亿元占归母净利润的11.32%、维格娜丝为0.22亿元占归母净利润的8.10%、安奈儿为0.16亿元占归母净利润的19.18%，朗姿股份为0.16亿元占归母净利润的7.60%、嘉欣丝绸为0.12亿元占归母净利润的8.22%、嘉麟杰为0.07亿元占归母净利润的42.05亿元、红豆股份为0.06亿元占归母净利润的2.90%。
上述研究人士表示，太平鸟在受益上的颓势，才让本来就一直存在的政府补助变得更加显眼。缺少亮眼表现，政府补助到达一定高位后，也会自然回落。
存货应收账款双升
2018年初，太平鸟表示，将在当年拓店600家左右。不过，至2018年末，太平鸟店铺总数为4594家，较年初仅增长343家。今年一季度太平鸟着手实施关店策略，净关店86家，现有线下门店4508家。
太平鸟在近期股东大会上指出，2018年，公司采取稳健谨慎的线下渠道策略，更加关注新拓展店铺的运营效益，将店铺拓展重心向购物中心转移，并加速奥特莱斯渠道布局。
不过，数据显示，在2017年，太平鸟的奥莱店铺占比为零，而在2018年，太平鸟奥莱店铺占比达到2.69%。有分析师调研发现，2018年，太平鸟百货、购物中心、街店、奥莱、电商零售额占比分别为30.94%、30.11%、15.19%、2.69%、21.07%，其中购物中心和奥莱的零售额分别增20%、70%。
渠道拓展不及预期，销售增长放缓致使存货周转下滑，现金流下滑。公司2019年一季度存货15.9亿元，较上年15.7亿元略有增长，受终端销售下滑导致公司存货周转天数上升21天至218天，应收账款周转天数增4天至27天。同时，经营性现金流较上年(-1.13亿元)下滑至-2.71亿元。
为解决商品库存带来的问题、提升商品管理的效果，太平鸟大力推广TOC管理模式，强化公司存货管控，制定以消费者为中心的商品策略及快速反应的供应链，整合公司信息数据打造商品段+零售端的大商品可视化平台。一系列的策略施行下，2018年末商品库存原值较年初降低了1.1亿元，降幅为4.84%。
来源：长江商报 记者江楚雅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 太平鸟 |
