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不得不说，贵人鸟现在已经跌落“神坛”，截至6月3日，这个曾经的国产巨头如今市值仅剩不到35亿元，和巅峰时期的400亿元形成巨大的落差，市值缩水365亿元下跌近91%。
14个省级区域设立分公司
长江商报记者发现，除了销售渠道调整的问题，报告期内，贵人鸟公司主营运动鞋服行业毛利率同比减少6.58%，各主要品牌的毛利率均有所下降。
资料显示，贵人鸟公司主营运动鞋服行业包括母公司生产制造的以“贵人鸟”品牌为主的运动鞋服、子公司名鞋库批发、零售的运动鞋服以及原子公司杰之行批发、零售的运动鞋服。
具体来看，贵人鸟品牌体系、名鞋库与杰之行在2018年的营收与毛利率分别为10.55亿元，3.95亿元和11.16亿元，毛利率分别为30.6%、12.57%和26.22%，而毛利率比上年同期分别下降11.31%、2.89%和2.11%。
对于毛利率的下降，贵人鸟表示，主要是由于市场竞争的加剧，以及从部分经销商处购回2018年款贵人鸟品牌产品，导致毛利率较高的贵人鸟自主品牌当年度销售收入下降。同时，公司原材料成本上涨，自主品牌产品产量的下降，导致单位产品分摊的固定资产成本上升，单位产品毛利下降。
值得一提的是，长江商报记者发现，贵人鸟在回复上交所关于2018年财报问询时还指出，为锁定销售渠道资源，降低经销商模式依赖风险，扩大直营业务收入规模，公司决定出资收购部分经销商的渠道资源。
报告期内，公司在14个省级区域设立分公司，并与上述区域经销商签订协议，从上述区域经销商处购买市场销售渠道资源（含网络、店铺或商场实体等联营渠道及区域分销渠道等），不含税交易价格共计1.28亿元。
对于转型原因，贵人鸟指出，传统贵人鸟品牌业务是公司核心收入来源，贵人鸟品牌产品的销售模式以向经销商批发销售为主。另外，从经销商处购买渠道资源，能帮助公司有效、快速锁定和整合渠道资源，帮助公司快速扩大直营销售收入，具有商业合理性。
长江商报记者发现，此前贵人鸟的销售严重依赖经销商模式，由于全国仅4家公司直营的贵人鸟品牌店铺，批发销售收入常年占单一贵人鸟品牌销售收入98%以上。2015年度—2017年度，贵人鸟品牌的批发销售收入占整体营业收入的99.96%、82.93%、55.23%。
此外，除了行业环境和能力差距之外，贵人鸟全力发展主业的另一大障碍是紧张的现金流。年报显示，受宏观金融环境影响，2018年贵人鸟全年累计净偿还近18亿元债务，是2017年净利润的11.46倍，导致期末总资产规模减少37.32%。
但是，截止到2018年末，贵人鸟账面还有短期借款6.99亿，一年内到期的非流动资产13.41亿，合计占总资产比例为42.91%。
多笔债务导致2018年贵人鸟流动比率降至0.77，资产负债率增长至67.81%，由于业绩出现亏损，利息保障倍数为-1.73，长短期偿债能力同时下降。
对于贵人鸟未来的发展趋势，鞋服行业分析师程伟雄向长江商报记者表示，不少国货品牌也都遭遇过困难，但有的通过转型和新产品走出了困境。虽然以李宁、安踏为首的运动品牌先人一步，但这不代表“后进生”贵人鸟没有机会。就大环境来看，它依然可以“置死地而后生”，关键是看如何回归主业，拿出好的作品，展示自身的突出风格。
（来源：长江商报 作者：张璐） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 贵人鸟 |
