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从关联方拆入65亿
红塔证券曾表示，随着公司不断发展，偏小的资本规模逐渐无法满足公司业务扩张的需要，对公司改善业务结构、拓展业务范围和业务规模产生了一定制约。因此，公司拟通过本次公开发行上市募集资金扩大资本规模，缓解资本规模对公司业务发展的掣肘。
但在此次上市前，红塔证券资产规模已经扩大了近一倍。截至2018年末，该公司总资产为273.84亿元，同比增加91.14%，变化较大的资产项目分别是金融产品增长598.45%，信用业务资产减少1.90%；负债158.46亿元，同比增加398.54%，红塔证券给出的解释为公司在2018年发行了次级债50.00亿元，卖出回购金融资产款增加61.59亿元，短期借款增加15.93亿元。截至2018年末，扣除客户交易结算资金后，该公司的资产负债率计54.31%，而在2017年末只有22.19%，仅2018年一年即大幅增长了950.29%。
值得一提的是，红塔证券高速增长的负债中，有65.93亿元来自于其关联方，占总资产的24.08%。
2018年4月至2018年9月，红塔证券通过次级债以及委托贷款，共向关联方借入65.93亿元人民币。由此也引发了发审委的一连串追问：发行人报告期向关联方借入次级债及委托借款是否符合同行业惯例，是否采用其他方式补充资本，向关联方融入大额款项是否存在到期后集中兑付的风险，该等借款对发行人2018年经营业绩是否产生影响；向关联方融入款项按5.4%-5.5%利率水平与同行业是否存在差异；该等关联交易是否会影响发行人经营的独立性，其经营是否构成对关联方提供该等资金的依赖。
合规性遭问询
红塔证券早在2008年便传出欲上市的消息，但恰逢A股IPO宣告暂停，上市计划随之搁浅。九年后的2017年7月14日，红塔证券在证监会官网披露招股书；2018年2月9日，其收到证监会对公司首次公开发行股票申请文件的反馈意见；2018年3月20日更新披露招股书。
一切仿佛水到渠成，但2018年9月14日，红塔证券的IPO审核状态却突然变为“中止审核”。坊间曾猜测这与相关中介机构被立案调查有关：2018年6月，其聘请的审计机构—立信会计师事务所被证监会立案调查；同年，其聘请的资产评估机构—北京中企华资产评估有限公司因在执业中未勤勉尽责也受到证监会处罚。对此，红塔证券方面表示，IPO中止审查原因尚不对外公布，公司经营状况正常，相关原因以后续信息披露文件为准。
证监会公告显示，发行人的申请受理至通过发审会期间，中止审查的原因主要有五方面：一是发行人、发行人的控股股东、实际控制人因涉嫌违法违规，发行人的保荐机构、律师事务所等中介机构、签字保荐代表人、签字律师等中介机构签字人员因首发、再融资、并购重组业务涉嫌违法违规，或其他业务涉嫌违法违规且对市场有重大影响被中国证监会立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案；二是保荐机构、律师事务所等中介机构、发行人的签字保荐代表人、签字律师等中介机构签字人员被中国证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等监管措施，尚未解除；三是对有关法律、行政法规、规章的规定，需要请求有关机关作出解释，进一步明确具体含义；四是发行其他证券品种导致审核程序冲突；五是发行人及保荐机构主动要求中止审查，理由正当且经中国证监会批准。
发审委的问询直指合规性问题。在2015年至2017年间，红塔证券及其子公司、分支机构因违规行为多次被证监局、上海证券交易所、全国中小企业股份转让系统等监管机构采取监管措施。发审委要求红塔证券指出自身所存在的薄弱环节、所实施的整改措施及其验收成果等。
来源：《投资时报》研究员 周与琴 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 红塔证券 |
