昔日“华南地产五虎”之一的雅居乐，2018年的销售额同比增长率从2017年的52.36%跌至14.38%，远低于行业平均水平，更比不上碧桂园、融创等第一军团的房企。
截至2018年底，雅居乐在海南的可售建筑面积近1000万平方米，占其全国土储的近三分之一。雅居乐方面回应称，海南限购后，雅居乐加大了云南项目的开发和推介力度，18年，雅居乐云南区域预售金额超过50亿元，同比增长一倍多。
雅居乐正在积极开展物业、环保等非地产业务。2018年报显示，雅居乐的管理层预期，非地产业务在2019/20/21年，对集团的利润贡献将分别达20%/30%/40%。野村证券却对雅居乐这一目标感到怀疑，认为其非地产业务的前景充满不确定性。
地产大佬都是文艺青年。
王石爱跟女记者聊《新教伦理与资本主义精神》，上来就是人生理想不买房。王健林喜欢摇滚民乐，万达年会上一曲《一无所有》，风靡大江南北。
雅居乐（03383.HK）董事会主席陈卓林同是资深文艺爱好者。
为了自己的粤剧专辑，他筹备了十多年。在录制过程中，他对自己要求极严，无论吐字还是音准，都力求完美，不厌其烦地修改，有时站着录上一天，从上午10点一直录到凌晨，直到满意为止。
他那张叫《心曲雅韵》的粤剧专辑，已能在各大音乐平台上听到，其中的粤剧名段《狄青闯三关》，陈卓林愣是录了两个版本，一个是和粤剧名家陈韵红合唱，一个是和他妻子陆倩芳合唱。
陈卓林跟北宋名将狄青一样，出生草莽，本是广东中山农家子弟。
高考落榜后，陈卓林先卖家具，后入地产行业，独霸中山楼市，再驰骋广州市场，登陆港交所，近年来跃进大海南，打造超级神盘清水湾。
如同狄青，陈卓林的人生路上也遭遇三关。
2011年，陈卓林在香港举行豪门夜宴，酒后对女下属上下其手，被香港警方逮捕，此为第一关。
2014年，陈卓林因事涉云南某案被监视居住，此为第二关。
2018年，海南省宣布楼市限购，陈卓林在海南重仓的土地和项目，遭遇限购封锁，此为第三关。
曾经雅居乐闯进过全国地产销售排行榜前10，与富力、碧桂园等并称“华南五虎”，然而非礼门之后，雅居乐排名一下从前10跌到第17。
2019年5月6日，雅居乐公布4月份营运数据：1-4月份累积预售金额合计人民币343.1 亿元。如按此节奏，雅居乐当能勉强完成2019年的销售目标1130亿元，这一销售目标仅较2018年增长10%左右。
雅居乐2018年的销售额同比增长率从2017年的52.36%跌至14.38%，远低于行业平均水平，更比不上碧桂园、融创等第一军团的房企。
“昔日雄风啊，岂可一朝散尽？”
当陈卓林唱到《狄青闯三关》这一句时，不知作何感想？
净利润坐过山车
2018年，雅居乐并未完成其年度销售目标1100亿元，实际完成1026亿元，差额74亿元。
雅居乐一向以超大盘、长周期、低价地的开发策略见长，故其住宅地产的利润率一向很高，2018年雅居乐净利润83.58亿元，同比增长率23.3%，这一增长幅度远低于2017年122%的增长率。
从历年数据来看，雅居乐的净利润波动急剧，如同过山车一般：2014-2018年其净利润为：50.91亿元、23.01亿元、30.47亿元、67.80亿元和83.57亿元。
在17年升至高点重新超过14年的数据之后，18年其净利润增长开始放缓，与此同时，雅居乐的债务雪球越滚越大，2018年短期借债353亿元，同比增长30.2%，长期借贷532亿元，同比增长54.1%。
由此带来的是，其净借款╱总权益从2017年的71.4%升至79.1% ，资产负债率从2017年的73%增至76%。
过去一年，由于国内地产融资收紧，雅居乐只好频频在海外发债，其中不乏利率高达8.5%和9.5%的美元优先票据，雅居乐2018年的平均借贷利率从2017年的6.2%涨至6.49%。
在大笔融资之后，雅居乐2018年末的现金和银行存款达450.62亿元，支付短期债务略有盈余，而其在银行的未动用授信额度仅剩27.33亿元。
虽是如此，雅居乐在土地投资方面的力度依然不弱。
2018年雅居乐新增土地的预计总建筑面积达1111万平方米，归属于其权益名下的预计总建筑面积为909万平方米；新地块的总土地价款为人民币426亿元，而雅居乐相关应付土地金额人民币294亿元。
由此计算，雅居乐拿地的平均楼面地价不超过5000元/平方米，远低于一线和强二三线城市的平均地价，这跟雅居乐的这两年的拿地策略和布局有关：暂别一线和强二线城市，重仓三四线城市。
例如，2016年，雅居乐在广州、北京、武汉、郑州和美国三藩市拿地232万平方米，斥资192亿元，平均拿地成本8275元/平方米；2017年，雅居乐改变策略，下沉三四线，斥资346亿元拿地746万平方米，平均拿地成本4638元/平方米，2018年雅居乐则继续重仓三四线。
十多年前，雅居乐近两年大多通过公开招拍挂拿地的成本，相当于其10多年前在海南拿地价格的数十倍。而且，跟同样重仓三四线的新城控股、碧桂园等房企相比，雅居乐的拿地成本最高多出上千元/平方米。
土地成本暴涨，或许可以解释雅居乐近年来净利润跌宕起伏之原因。但土地成本并不是雅居乐面临的最大挑战。
五兄弟，六董事
尽管2018年销售额增长乏力，但在广东中山，雅居乐过去一年卖楼收入100亿元。广东中山是陈卓林的发迹之地，见证着这个超级家族房企的诞生。
2014年3月之前，雅居乐的董事会中，六个执行董事全是陈家人：陈卓林和妻子陆倩芳，外加四个兄弟：陈卓雄、陈卓喜、陈卓南、陈卓贤。
陈卓林是陈氏四兄弟的带头人。
1979年，陈卓林跟着中山市三乡镇的两百多个青年一起参加高考，落榜后他去当了老师，计划着一边教书一边复读。
尽管他现在的履历中，有着无数头衔——世界杰出华人奖获得者，美国哈姆斯顿大学荣誉商业管理学博士等，事实上，他迫于生计，并未参加1980年的高考。
陈卓林带着四个兄弟做起家具生意。1988年左右，他们创办两个家具厂，一个是时代家具城，另一个是宇宙家具城。
4年之后，他们进入地产行业，开发了中山雅居乐花园。
中山毗邻港澳，陈卓林80年代就取得中国香港身份，近水楼台先得月，他的营销思路远超当时内地大多房企。例如他跑到香港赞助“香港小姐选美大赛”，还聘请香港无线总监陈锡年任职雅居乐。当时广东人爱看香港电视剧，雅居乐就到香港的电视台冠名电视剧、投放广告。因此雅居乐中山项目很多卖给了香港澳门居民。没过几年，雅居乐就成为中山地产行业霸主，此后中山常年登顶雅居乐旗下区域销售冠军。
2000年，雅居乐出中山，进广州，一举拿下番禺、花都、白云等地块。此后，华南板块房价强势崛起，雅居乐在其中赚得盆满钵满。
2005年，雅居乐在香港上市。然而，彼时雅居乐依然只是僻处珠三角的中小型房企，跟同处广东的合生创展、万科没法比，更无比匹敌招商、中海等央企。
2002年-2004年，雅居乐销售收入分别为7.6亿元、19亿元和25亿元，利润分别是-1020万元、7310万元和2.3亿元。
若想鱼跃龙门，雅居乐需要新地盘和新模式。
淘金地中陷泥潭
海南曾经是中国开发商的淘金圣地。
上世纪90年代，海南房地产开发大热，潘石屹、冯仑等人纷纷进入，爆炒之后，留下的是大量闲置土地和烂尾楼，足够当地政府花十几年时间去消化。
海口清水湾同样几番轮回，90年代1.2万亩土地使用权出让给数十家企业，这些企业在海南楼市泡沫之后纷纷拍屁股走人，清水湾土地被政府无偿收回。
2000年，清水湾进行产业结构调整，大力发展海洋产业，上述土地由建设用地改成农业用地，当地农民纷纷在海边建塘养虾。
2005年，清水湾又改为旅游景区。香港恒基兆业等开发商都有意开发，但最后还是雅居乐独霸此地。
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