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2017年首度IPO铩羽之后，时隔一年半，北京全时天地在线网络信息股份有限公司（下称“全时天地”）再次重启上市之路，拟在深交所发行1617万股，占发行后总股本的25%，募集资金约5.43亿元，其中8000万元补充营运资金，7000万元用于房产购置，其余将投向一体化营销服务网络项目和研发中心项目。
这已是全时天地第二次申请IPO，2017年拟募资约4.73亿元闯关IPO，上会时被否。《华夏时报》记者对比前后两次招股书发现，全时天地再次闯关，但是老问题、老风险依旧，最大的不同是变更了保荐机构，由原来的中德证券变为民生证券。
而此次能否带着诸多疑问成行，全时天地不单要面对自身风险未变的经营性问题，同时公司股东遭到监管层重罚的污点再添阻力。
老风险问题依旧
公开资料显示，全时天地成立于2005年，专注于为客户提供互联网综合营销服务及企业级SaaS营销服务，2016年至2018年报告期，全时天地实现营收9.62亿元、15.29亿元和23.45亿元，同期净利润分别为4756.75万元、6306.21万元和8587.27万元。
2017年11月29日全时天地首发上会，但是诸多经营问题被发审委重点关注，主要内容包括对360以及主要供应商重大依赖，是否存在被复制、被替代的较大风险；渠道代理商是否与公司存在关联关系；大部分的渠道带来毛利为负的合理性；销售收入的真实性；公司毛利率持续大幅高于同行业平均毛利率的合理性；业务经营是否存在违法违规的情形等问题。
从当时的毛利率来看，2014年至2016年及2017年上半年，全时天地的毛利率分别为25.14%、24.29%、20.93%、17.79%，而同行毛利率平均值分别为25.20%、14.41%、10.33%、12.94%。
而正是大幅高于同行业的毛利率、对供应商的重大依赖、公司推广模式的真实可持续性等核心问题被业界认为是全时天地首度冲刺铩羽的关键症结。
仅时隔一年多，此次二进宫，全时天地的毛利率与同行业上市公司相比已验证发审委的疑问，公司毛利率出现大幅下滑，并从远高于行业平均水平，降为远低于行业平均水平。
公司公示的招股书数据显示，6家同行业上市公司在2016年至2018年的平均毛利率分别为16.62%、15.63%、15.62%，略有下滑但是保持了稳定，而反观全时天地则不然，公司在报告期内的毛利率出现大幅下滑，分别为21.58%、16.50%、12.10%。由此带来的公司的加权平均净资产收益率也大幅持续下滑，分别为 60.16%、51.77%和 41.68%。
对此，全时天地解释称，2017年，公司毛利率减少主要是受到搜索引擎类网络广告营销服务、企业级 SaaS 营销服务毛利率降低及收入占比下降的影响；2018年，公司毛利率下降是受到展示类广告营销服务毛利率下降、毛利率较高的搜索引擎类及企业级 SaaS 营销服务收入占比下降的影响。
这也意味着全时天地主营的互联网综合营销服务三大分类业务毛利率均出现大幅下滑，那么公司的主业盈利能力还是否能够持续，公司是否面临持续经营能力？对此《华夏时报》记者先后致电发函采访全时天地，但是截至发稿均未获得任何回复。
值得质疑的是，除了发审委之前关心的毛利率超高问题出现验证反转之外，全时天地其他受到关注的风险因素同样依旧，新招股书的首要风险依然是供应商集中。
报告期内，公司向前五名供应商采购占全部采购付款总额的比例分别为95.94%、99.00%和 97.86%，还呈现出更为集中的趋势。
招股书显示，2016年，全时天地的第一大供应商为天津奇思科技 （360），占公司采购总额的49.92%；2017年和2018年，公司的第一大供应商为腾讯，采购金额分别为6.58亿元和14.22亿元，占采购付款总额的比例分别为46.15%和62.54%。唯一不同的是360变更为腾讯公司，并且有进一步重大依赖的嫌疑。
同时，公司的商业模式也未发生实质性变更， 仍是链接互联网媒体资源供应商、SaaS 产品供应商与企业客户的桥梁，通过与供应商签订区域合作协议获取媒体、SaaS 产品资源，然后向企业客户提供专业的互联网综合营销服务。
值得关注的是，不同于此前客户的大规模增长，新的报告期内，公司服务客户家数分别为 3.0万家、3.3万家和 2.8万家，客户市场数量出现了明显的萎缩，全时天地提示的中小企业客户由于规模较小，受宏观经济、行业政策等影响较大，广告投放预算存在一定的波动，如果公司大量客户减少广告投放，可能会对公司的业务产生重大不利影响的风险正在兑现。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 全时天地 |
