您所在的位置:红商网·新零售阵线 >> 好公司频道 >> 正文
老字号广誉远赚的钱都在哪?经营现金流净额连负9年

  导言

  尽管广誉远近三年营收、净利双增长,但翻开其账本,却隐藏着“硬伤”。在2018年,广誉远销售费用增长21.85%的同时,其存货却激增,其中的牛黄清心丸存货更是增长超过12倍。

  人头攒动的北京前门大街上,全国范围内的中华老字号点缀其间,其中就包括广誉远(600771.SH)。4月16日,《华夏时报》记者在广誉远门店问药期间注意到,鲜少有顾客光顾,而在距其322米远的大栅栏商业街上,同仁堂(600085.SH)药店中则顾客络绎不绝,这鲜明的对比似乎也从侧面凸显出,这家拥有478年历史的国药老字号在过去今年发展并不理想。

(位于前门大街的广誉远门店 摄/于玉金)

(位于前门大街的广誉远门店 摄/于玉金)

  尽管广誉远近三年营收、净利双增长,但翻开其账本,却隐藏着“硬伤”。自2010年开始,广誉远经营活动产生现金流净额长期为负,截止2018年为-2.98亿元,较2010年的-4721.26万元,扩大了6倍;自2011年开始,广誉远应收账款持续上涨,截止2018年达到了13.28亿元,较2011年的8259.47万元增加了超15倍;在2018年,广誉远销售费用增长21.85%的同时,其存货却激增,其中的牛黄清心丸存货更是增长超过12倍。

  早在2012年在品牌逐渐式微的态势下,广誉远从上、中、下游全面布局试图走上复兴之路,而无奈硬伤仍在,广誉远又将如何实现往日的辉煌?

  经营活动产生现金流净额连负9年

  2018年,广誉远实现营业总收入16.19亿元,同比增长38.51%,实现归母净利润3.74亿元,同比增长57.98%;而在业绩增长的同时,广誉远经营活动产生的现金流净额连续第9年为负。

  对于经营活动产生的现金流净额长期为负,广誉远方面表示,受制于品牌知名度的影响,产品议价能力较弱,为了快速占领市场、覆盖终端渠道,给予了商业客户一定的信用账期,且商业客户以银行承兑汇票方式向公司支付货款的比重较高,而广誉远为了节约财务费用,一般不采用银行承兑汇票贴现的方式获取现金,因而对其经营性现金流入产生了重大影响,截止2018年,广誉远持有的银行承兑汇票为2.44亿元。

  “2013 年以来,广誉远持续加大市场投入,加快市场终端网络建设,尤其是2016年3 月启动OTC 战略以来,不断创新营销,加强市场拓展、市场活动和终端覆盖、广告投放等一系列营销工作,使得销售费用大幅增加,再加之公司根据中药材市场价格波动情况,及时进行原材料战略储备等,综合使得经营性现金流出持续增多。”广誉远方面还称。

  据记者梳理后了解,广誉远的药品的售价并不低,以龟龄集系列为例,龟龄集(精品)为40.63元/粒,龟龄集10.58元/粒,龟龄集(珍藏)690.68元/粒,加味龟龄集酒为1659元/公斤。

  除此之外,记者了解到,2016年-2018年,广誉远应收票据分别为1.6亿元、2.43亿元、2.44亿元,持续走高,而应收账款也呈现持续上升态势且远高于应收票据。

  对于为何言及产品溢价能力较弱,及应收账款远高于应收票据,是否应收票据过高影响现金流说法的可靠性等一系列问题,记者发函至广誉远证券部董秘及证代,截止发稿时对方并未回复。

  牛黄清心丸存货涨幅超1267%

  同样值得关注的是,过去8年,广誉远的应收账款增长了超过15倍。

  而在近三年,广誉远的应收账款更是大幅增长,2016年-2018年,分别达到4.63亿元,7.35亿元、13.38亿元,同比。2018年,广誉远应收账款与应收票据为15.82亿元,占到总资产高达51.39%。

  广誉远给出的一项重要解释为,2016 年公司全面启动OTC 战略,全力加速拓展渠道,渠道扩张的过程必然伴随着正常的铺货,因此也相应造成了应收账款的沉淀导致公司应收账款大幅增加。

  据悉,广誉远在二级以上医院终端铺垫从2015 年末的1498家增加至本报告期末6000 余家,OTC终端从2015年底 2万家增加至本报告期末近15万家。

  “定坤丹销量不错。”4月16日,广誉远门店销售人员告诉记者。而记者从门店现场观察,顾客并不多,于此同时,店内销售的产品不仅为广誉远旗下药品,甚至还包括同仁堂、片仔簧、东阿阿胶及太极药业等诸多药企产品。

  尽管扩充了渠道,但是从结果看,广誉远的库存仍在增加。2018年,广誉远存货为3.73亿元,较上年同期的1.82亿元增长104.74%。

2页 [1] [2] 下一页 

搜索更多: 广誉远

东治书院2023级国学综合班学费全免!
『独贾参考』:独特视角,洞悉商业世相。
【耕菑草堂】巴山杂花土蜂蜜,爱家人,送亲友,助养生
解惑 | “格物致知”的“格”到底是什么意思?
❤❤❤【拙话】儒学之流变❤❤❤
易经 | 艮卦究竟在讲什么?兼斥《翦商》之荒谬
大风水,小风水,风水人
❤❤❤人的一生拜一位好老师太重要了❤❤❤
如何学习易经,才不踏入误区
成功一定有道,跟着成功的人,学习成功之道。
关注『书仙笙』:结茅深山读仙经,擅闯人间迷烟火。
研究报告、榜单收录、高管收录、品牌收录、企业通稿、行业会务
★★★你有买点,我有流量,势必点石成金!★★★