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市场饱和反募资扩张
同产能不同投入涉嫌“圈钱”
业绩上演“过山车”，或与其主营产品息息相关，立华股份主营黄羽鸡、生猪、鹅等产品，其中黄羽肉鸡占主营业务收入比例约90%。
近几年，黄羽鸡行业市场趋于饱和，利润逐年走低，立华股份选择此时募资扩充产能或非明智之举。
2014-2017年，黄羽鸡的出栏价格逐年下降，分别为6.95元/斤、6.5元/斤、5.85元/斤、5.8元/斤。
与此同时，只鸡利润也逐年下降且幅度较大，2014-2017年，黄羽鸡只鸡利润分别为2.6元/羽、2.3元/羽、1.1元/羽、0.7元/羽。
值得一提的是，黄羽鸡行业正面临产能过剩难题。
2011-2017年，黄羽鸡的出栏数量分别为43.29亿羽、43亿羽、38.58亿羽、36.5亿羽、37.3亿羽、39.07亿羽、35.94亿羽。2013-2017年出栏数量在36亿至38亿羽附近徘徊，由此可见，产能突破38亿羽会出现供过于求的现象。
而纵观全国黄羽鸡的产能情况，黄羽鸡商品苗产能约55亿羽，黄羽肉鸡上市产能约50亿羽，远高于市场对于38亿羽的需求量。
在以上种种不利条件下，立华股份拟募集资金，主要用于投产黄羽鸡项目，新增黄羽鸡产能3500万羽。行情下挫的情况下，立华股份是要逆风而行？
此番上市，立华股份募集资金11.5亿元，用于安庆立华年出栏 1,750 万羽一体化养鸡建设（下称“安庆立华项目”）、扬州立华年出栏1,750 万羽一体化养鸡建设（下称“扬州立华项目”）、自贡立华年产18 万吨鸡饲料加工等项目。
令人疑惑的是，安庆立华项目与扬州立华项目的具体建设内容与新增产能一致，前者的总投资金额为14,214.22万元，后者投资金额却为11,597.09万元，这之间相差2,617.13万元。
据招股书，安庆立华项目中用于固定资产、费用以及铺底流动资金的金额分别为9,431.12万元、471.56万元、4311.54万元；扬州立华项目中用于固定资产、费用、铺底流动资金的金额分别为5,088.34万元、1,030.68万元、5,478.07万元。可见，两项目之间募资额差异，主要由于固定资产投入相差过大导致。
《壹财信》发现，安庆立华项目的募资金额高于扬州立华项目，可是预期效益却较后者低。
据招股书，安庆立华的预期每年营业收入为33,838.7万元，平均利润总额为3,474.92万元；而扬州立华的预期年营业收入为3,5948.33万元，平均利润总额为2,850.98万元。
业绩阶段性波动较大的立华牧业，无视日益凸显的行业产能过剩，选择此时募资扩充产能，却预计对安庆立华项目的固定资产进行不同寻常的高投入，此项目是否“意在沛公”，涉嫌“圈钱”？
来源：《壹财信》南景，发自广州 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 立华股份 |
