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9个月就实现了11.75亿元的净利润，为何作出的全年业绩承诺数一半都不到，且呈递降之势？
昨日下午，江苏索普董秘范国林独家向长江商报记者解释称，标的资产核心产品为醋酸，有一个周期性，目前，其产品呈现较大幅度下滑。出于谨慎性原则，标的作出的业绩承诺数逐年递减，且大幅低于目前的利润数。
标的公司一年被监管部门处罚7次
此次重组交易，于大股东索普集团而言，其展现的超高财技令人震惊。
根据交易报告书，从标的目前经营状况看，虽然有着不错的盈利能力，但其不足亦非常明晰。
从产能利用角度看，标的产能利用明显不足。去年前9个月，醋酸产能利用率为77.13%，醋酸乙酯产能利用率为53.20%，硫酸为75.63%。
作为重化工业，标的也因环保等问题多次被罚。去年8月27日，因一脱硫脱硝除尘改造项目未取得建设工程规划许可证擅自建设被罚款162.89万元。同时，2017年至2018年9月30日，先后7次因环保、安全等问题被监管部门处罚。
从标的资产质量看，标的之一的醋酸资产，截至2018年9月底，其流动资产为5.57亿元，而流动负债为11.55亿元，高达4.35亿元的短期债务，给标的正常经营带来很大的压力。
更为不妙的是，市场经营环境发生较大变化。从2016年9月至2018年10月，标的核心产品醋酸价格大幅上行，从1701.18元/吨上涨至4728.85元/吨。醋酸产业网信息显示，去年10月11日，国内醋酸价格最高达到4907元/吨，而1月9日，最低探至3243.03元/吨，降幅达33.91%。从目前迹象看，尚无止稳迹象。一旦醋酸价格持续下降，将直接冲击标的盈利能力。
在此次重组交易中，一个巧妙之处在于，标的去年前三个季度实现净利润接近12亿元，而2019年的承诺数只有5.72亿元，且逐年下降，虽然在交易过程中溢价28.03亿元，将对江苏索普形成28.03亿元商誉。但由于业绩承诺数大幅低于目前的实际数，即便未来大幅腰斩，也较容易实现承诺数，从而尽量规避业绩补偿及巨额商誉减值风险。
此外，标的资产关联交易频繁，前两大供应商镇江国泰、镇江金港产业投资分别为实控人镇江国资委、控股股东索普集团控制的公司，2017年至去年前三个季度，江苏索普向其采购的金额约占公司采购总额的37.76%、33.56%。向供应商采购金额占比较高，未来，将有利于标的调节利润，如平衡原材料价格波动风险等。
来源：长江商报 记者 沈右荣 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 江苏索普 |
