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尤为值得关注的是公司毛利率水平。报告期，公司综合毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%、25.36%，整体上呈现上升趋势。公司解释称，2014年毛利率较低，主要是受合并的亚世显示经营业务利润较低影响，2015年毛利率上升，源于TFT 显示模组业务增长较快，毛利率贡献增加。加上生产效率提升和汇率变动影响。2016年再次攀升，仍然是受汇率波动延续影响。2017年前9个月下降，除了受汇率波动影响外，也与原材料成本上升影响有关。
虽然毛利率存在波动，但与同业可比上市公司相比，亚世光电的毛利率遥遥领先。
报告期，行业可比上市公司综合毛利率均值分别为16.11%、15.34%、16.49%、10.08%，均值比亚世光电低10至15个百分点。2017年底，亚世光电毛利率为25.72%，毛利率高于行业均值的宇顺电子10.37%。
亚世光电详细解释了毛利率远高于行业均值原因，主要在三个方面，即人工成本、生产经营及产品特点、境外销售及汇率因素，其中居首的是人工成本。
关于人工成本，亚世光电宣称为明显的成本优势。以2016年为例，亚世光电有员工1614人，发放给员工的年度薪酬总额为7013.19万元，平均每名员工月薪为3621.02元。同行可比公司均值为8470.82万元，与亚世光电业务规模、人员原结构等相当的同兴达，员工月薪也低于同业均值，其为5500.07元，也远高于亚世光电。
根据亚世光电测算，参照同兴达薪酬水平，仅仅在人工成本一项，就为公司的毛利率会贡献了约7个百分点。
可以说，亚世光电存在为了盈利而刻意压低员工薪资行为。
宣称重视研发，实质研发人员锐减四成
除了员工薪酬水平较低外，作为技术密集型企业，亚世光电大幅裁减研发人员也让人不解。
招股书显示，截至2017年9月底，亚世光电研发技术人员为116人，而在2016年底，研发技术人员195人，短短9个月少了79人，降幅达四成。
对于大幅裁减研发技术人员行为，亚世光电并未作出说明。
毫无疑问，在国内市场核心技术缺失及产业链完整度不够的大环境下，国内企业要想突破国外技术垄断，依靠自主研发必不可少。亚世光电并未认定核心员工，大幅裁减研发技术人员，未来，其人才梯队建设成效将直接影响公司持续盈利能力。
除了大幅裁减研发技术人员让人不解外，亚世光电的股东与客户之间的关系也不清晰。
报告期，公司前十大客户贡献了逾七成销售收入，其中，前五大客户贡献了逾五成销售收入。但公司的主要客户基础似乎不太稳固，OMRON相关的公司在2015年为公司第四大客户，之后再未进入前五大客户名单，2017年9年还退出了前十大客户名单。2015年的第五大客户JAPANSUBCONTRACTINC在2016年、2017年均退出前五大客户名单。
值得一提的是，2017年9月，亚世光电在预披露时称，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员，主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在公司前五大客户中持有权益，但公司并未进行详细披露。今年，公司在预披露更新中，又称公司董监高等在上述前十大客户中不持有权益。
长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 亚世光电 |
