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三、按照科技公司估值，还是按照金融公司估值？
小米上市过程中，对于其定价逻辑争议最大的点就在于：这是一家生产硬件的公司还是一家科技公司，对此市场一度形成了强烈的分歧。
在小米的收入构成中，硬件销售带来了大部分收益，互联网业务的比例并不高，尽管雷军一度扬言小米估值应是“苹果*腾讯”,但并不能改变二级市场投资人的估值逻辑。
现在京东金融也面临同样的问题。京东金融到底是一家科技公司，还是一家金融公司？
从收入情况来看，据《中信证券-京东金融1号京东金条信托受益权资产支持专项计划》中的信息，从2016年一季度到2017年四季度，消费金融业务在京东金融总营收中的占比一路从34%上升到55%，已经超过一半。
而根据此前公开的一份融资材料，收入位列第二、第三的也都是金融业务，分别是供应链金融和支付业务。
所以，对市场而言，如何说服投资人按照科技公司的模型来为京东金融估值，恐怕还需要进一步努力。
不过可以看到，京东金融已经意识到了这方面的问题，并着手改善。例如，将云计算的板块装进了京东金融等等，但是在云计算、人工智能、大数据这些领域，京东金融目前和BAT差距巨大，各项在市场上的份额都很小。
另外，根据Analysys易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2018年第1季度》数据显示，2018年1季度支付宝占据53.76%市场份额，腾讯金融则以38.95%市场份额屈居第二，两大支付巨头市场份额达到92.71%，而京东支付则位于其他企业行列，市场份额小得可怜。这也意味着，京东支付在第三方移动支付市场几乎没有什么立足之地了。京东金融想要依靠金融科技实现“逆袭”，在短时间内恐怕很难实现。
四、资本市场环境
互联网公司的扎堆上市以及小米在上市前估值不断的下调，已经宣告了外部市场的变化，总结起来一个字：缺钱。已经融到B轮的京东金融，下一步该如何走，取决于市场、取决于用户，更取决于投资人的耐心。
这不，刚刚宣布了融资，京东一哥刘强东就公开表示说，“借的超级高利贷！都要数倍还回去的！”虽然调侃的成分居多，但是这种非正式表态后显然也怀揣着一种情绪：资本并不善良，资本追求的是远高于市场平均收益的超高利润。
但在如今的市场行情下，对资方来说这笔投资能否变成高利贷更像是一场豪赌。今年年初小米的一轮融资进程中，号称上市后市值最低1000亿美金的BP，最终吸引了诸多投资人以760亿美元的高估值入场，最终证明超高的估值大多数是泡沫，上市后的小米市值比宣称的估值低了一半。部分投资人坦言，是该重新评估互联网企业的投资逻辑了。
小米的事故，让很多投资人开始警觉，面粉比面包贵的情形。一级市场炒高估值再寻求脱手的击鼓传花游戏，二级市场不想接着玩了，韭菜被割了一茬又一茬，也感觉出刀口有些隐隐作痛了。在估值与真实价值偏离巨大的互联网行业，类似的一二级市场估值倒挂的现象会越来越频繁的出现。在二级市场上的成熟投资人，更看重当期盈利。一位二级市场投资人坦言，现在市场化的机构基本都觉得近期上市的互联网公司价格偏贵。
（来源：来咖智库） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 京东金融 |
