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一方面是上游供货商的“拿货”成本。旅游产品的供货商以旅行社为主，基本都有自己的线上或线下渠道，与途牛存在直接竞争关系，再加上OTA平台众多，在掌握核心资源的供货商面前，途牛并没有太大的议价空间，甚至经常要和其他OTA打价格战。
另一方面是市场的获客成本。执惠旅游CEO刘照慧说，休闲度假旅游属于低频消费，普通家庭平均每年只会安排1-3次休闲度假，所以获客成本比较高，市场培育所需要的营销费用也比较高，每家OTA的营销费用几乎约为年收入的30%。
途牛对营销的高投入更是业内众所周知：起用林志颖和周杰伦的双明星代言；花大力气推323旅游节、会员日等促销活动；以各种形式植入了《奔跑吧兄弟》《中国好声音》等热门综艺，还与《唐人街探案》《澳门风云3》等电影进行合作……销售和市场营销费用在净收入中占比最高一度接近60%。
高额的营销费用的确给途牛的品牌带来了名，但却没能“名利双收”。在盈利方面，从2014年至今的业绩来看，未起到太多实质性助推作用。
外部竞争压力大
除了内部模式和运营问题，途牛还面临着强大外部竞争压力。
和途牛上市时相比，国内OTA市场近年来已经发生巨大变化。
2016年携程收编去哪儿后，又持有合并后的同城艺龙45%的股份。从体量上看，携程几乎占据在线旅游市场的“半壁江山”。百度作为携程的第一大股东，也在持续对其输送流量。
与此同时，美团点评也加入战局，成立酒店旅游事业群。2017年4月，美团点评开始加码在线旅游，发布独立旅行品牌美团旅行。同年10月，美团点评获得腾讯领投的40亿美元融资。
而前身为阿里旅行的飞猪，背靠阿里带来的巨大流量，正在飞快分食用户。由BAT三大巨头加持的三家OTA，将在线旅游市场拉入新流量时代。
巨头效应很快得到显现。根据比达咨询《2017年度中国在线旅游度假行业发展报告》（下称《报告》），2017年在线旅游度假APP月均活跃用户数排名中，携程旅游以超过5400万用户列第一，飞猪以3100万用户紧随其后。途牛则位列第五，月均活跃用户数为657万，差距较为显著。
再往更大层面看，旅游行业本身的一些变化，也给途牛带来了新挑战。
根据财报，跟团游是途牛的营收主力，收入占比最高曾超过9成。不过近两年，随着消费升级趋势到来，自助游正受到越来越多游客的青睐。
途牛似乎并没有跟上自助游崛起的步伐。根据《报告》，2016年国内在线度假自助游市场，途牛份额紧随携程，位列第二。而到了2017年，携程以22.7%占据首位，随后为飞猪17.2%、同程15.3%，途牛14.8%掉到第四名。
内忧外患下，途牛如果没有业务层面的实质性提升，股价走出“熊途”可能还有很长一段路。
文/《财经国家周刊》记者 陆涵之 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 途牛 |
