|
自身资产负债率已高达85.12%的海航系旗下上市公司海航科技股份有限公司（海航科技，600751.SH），收购资产负债率高达99%的当当网，打造“中国亚马逊”的成算几何？
5月28日，海航科技在上交所召开重大资产重组媒体说明会，公司高层及相关方就资本市场关注的标的资产高估值是否公允、收购当当网后如何整合发展等问题予以了回应。
当当网“几近破产”
4月11日，海航科技公告，拟以换股+定增方式，作价75亿元向俞渝、李国庆等 8 名交易对象收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司100%股权。
海航科技在收购预案中称，标的公司的企业价值主要体现在未来盈利上，本次交易采用未来收益法预估，标的公司净资产账面价值3178.93万元，预估值75亿元，增值74.68亿元，增值率23492.84%。也就是说，当当网的收购价将达到75亿元。
当当网成立于1999年，由李国庆、俞渝夫妇创办，曾被视作中国的亚马逊。
公开数据显示，2005年，淘宝网全年交易额80亿元，位列国内第一；当当网全年销售4.4亿元，位列第二；京东商城在2005年的全年销售额为3000万元。
2010年，当当网在美国上市，当时股价最高达30.08美元，市值超过23亿美元。2016年9月，当当网以5.56亿美元的市值进行了私有化退市，按照当时的汇率计算，约为37亿元人民币，市值不足2010年上市时的四分之一。
当当网的主营业务包括自营图书、自营百货、第三方平台及其他收入三大部分。其中，自营图书在其收入中的占比约为55%至60%，自营百货收入占比约为38%至40%。
不容忽视的一个事实是，截至2017年12月31日，当当网的总负债为39.82亿元，其中流动负债为39.48亿元，公司的资产负债率已高达约99%，接近资不抵债的边缘。
电子商务研究中心主任曹磊对《华夏时报》记者表示，业绩大跌的原因，在于当当网业态已经过时，其商业模式太滞后。
曹磊认为，当当网一直是家族式管理，没有很好地适应现代化公司的治理体制，保守的策略导致其在新型电商模式和业态上缺乏布局，在现有的核心业务技术上很难做大的拓展和提升，想靠图书销售重拾用户，机会渺茫。
当当网助理总裁张巍对《华夏时报》记者表示，当当网的收入在持续增长，利润有大幅提升。2016年、2017年净利润分别为1.32亿元和3.59亿元。2017年营收103.4亿元，交易额182.7亿元。
疯狂的海航系
收购方海航科技披露的预案显示，截至2017年9月30日，其资产负债率高达85.12%，经营活动产生的现金流净额为-50.8亿元。
2017年4月28日的公告显示，普华永道对海航科技2017年财务报告就一年内到期的非流动负债问题出具了“与持续经营相关重大不确定性”的文字，因海航科技子公司GCL发生借款迟还事件，银团及相关银行有权要求其随时偿还42.7亿元借款。
在当当网被收购后，所有负债将被并入海航科技，这被市场视为将进一步加剧海航科技的负债压力，提高公司的资产负债率，财务风险非常高。
海航科技财务总监田李俊对《华夏时报》记者解释称，海航科技的收购不需要支付现金，支付给当当网股东的现金对价将通过包括天津保税区投资控股集团在内的不超过10名特定投资者募集。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 当当网 |
