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南宁糖业2017年度亏损1.93亿元，2018年一季度亏损近1.94亿元。同时，公司近三年资产负债率居高不下、持续上升，从2015年底的70.97%上升至2018年一季度末的85.31%，远高于行业平均水平60%至70%。窘境之下，南宁糖业拟定增募资9亿元用于偿还银行借款和补充流动资金。
4月28日，公司定增申请接到证监会审核反馈意见，要求公司就本次募集资金的必要性、合理性、前次募投项目效益未达预期的原因、2017年存货陡增和公司是否存在退市或破产风险等14个问题在30个工作日提交书面回复。在“大限”即将来临之时，公司于5月25日公告，申请延期1个月完成回复。
南宁糖业陷巨亏困境
南宁糖业的反馈意见回复为何“难产”？公司公告语焉不详：“截至目前，公司正在和各中介机构进行反馈意见的答复工作。因部分问题的落实尚需相关中介机构履行核查程序，预计在反馈意见通知书要求的30个工作日内无法向证监会提交书面回复文件。”
回看反馈意见，首先，证监会直指核心，聚焦南宁糖业此次定增的募资用途。证监会要求公司补充说明三方面问题：一是要求结合公司经营情况、财务状况及可比公司资产负债率、有息负债比率等情况，说明本次募集资金补充流动资金及还贷的必要性、合理性。二是要求公司补充说明偿还银行借款的明细，是否存在到期时间距今较长的款项，是否拟提前归还。三是要求公司补充流动资金的测算依据，将期末持有存货视同已销售，并测算销售收入增长率的依据及合理性。
其次，证监会关注到南宁糖业2017年年末存货余额为13.1亿元，较2016年末4.78亿元出现较大幅度增长。对此，证监会要求公司补充说明原因及合理性。同时，结合存货库龄、糖价波动等情况，说明存货是否存在滞销，存货跌价准备计提是否充分合理。
国内一家大型制糖企业的高管分析，南宁糖业巨亏的主因很可能是公司的销售策略出现问题，过多存货拖累了公司业绩。
信达证券近期研报显示，自2017年初，全球及国内糖市进入下行周期，糖价下行且国内外糖价价差有可能扩大。白糖主力合约自2018年首个交易日至5月28日一路下跌。
上述高管进一步分析，2018年，全球白糖供需差预计在300万吨到500万吨，糖价下跌不可避免。南宁糖业在5月5日的《关于当年累计新增借款超过上年末净资产40%的公告》中称，目前公司2017/2018榨季还有大量的库存糖尚未销售变现。由此可见，南宁糖业陷入糖价下行，存货越压越赔的泥潭。此外，受益于国内外价差，贸易糖可以稳定地贡献一定的利润，但南宁糖业却没有此项业务。 共2页 [1] [2] 下一页 并购亏损资产吞苦果 南宁糖业起诉索偿“自打脸面” 糖产业深陷增产怪圈 南宁糖业能否二次转型？ 南宁糖业去年净利润下滑近七成 南宁糖业6000万购负资产公司遭质疑 南宁糖业业绩脱钩糖价 未披露的套期保值存密 搜索更多: 南宁糖业 |
