南宁糖业（000911）近日发布了一则收购公告，公司拟用6000万元资金收购广西环江远丰糖业有限责任公司（以下简称“远丰糖业”）75%股权，标的公司和南宁糖业一样以食糖生产销售为主营，但却是个净资产为负的公司，而且盈利能力较差，这让南宁糖业的收购备受质疑。

　　据了解，75%股权被作价6000万元的远丰糖业实际净资产是-2.37亿元，有约4.38亿元的负债。对于收购负资产公司的原因，南宁糖业的解释是，“完成此次收购，是为了进一步优化南宁糖业的资源管理，做大做强主业，有利于公司的长足发展。丰富公司的蔗区资源，实现制糖产能和产量的提升，进一步壮大公司制糖主业”。为了保证此次收购，标的公司股东广西富方投资有限公司承诺，远丰糖业2016-2018年扣非后的净利润分别不低于人民币10万元、50万元、100万元，而这样的承诺也被认为是对未来业绩毫无底气。

　　需要注意的是，收购方南宁糖业近年来的业绩并不乐观，2013年南宁糖业扣非后净利润亏损2.6亿元，2014年扣非后继续亏损3.18亿元，而2015年上半年虽然受到糖价反弹的影响减少了大幅亏损，但是扣非后仍旧亏损1910万元。北京商报记者发现，巨额的财务费用和管理费用长期束缚了南宁糖业的业绩，南宁糖业经营活动产生的现金流经常出现的是大幅的资金流出，只能靠借债来维持资金流稳定，如此产生了很大的财务费用，而高额的管理费用则来源于公司日常花费和工资，以2014年为例，南宁糖业完成26.9亿元的营业收入，营业成本为24.6亿元，本来可以有2.3亿元的利润，但是1.81亿元的财务费用和2.88亿元的管理费用却侵蚀了利润，导致最终净利润亏损2.87亿元。北京商报讯（记者 马元月 彭梦飞）  韩玮/制表

南宁糖业业绩脱钩糖价 未披露的套期保值存密

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